6643_M31（櫃）
基本資料
M31（M31 Technology Corporation，円星科技）為台灣半導體矽智財（Silicon IP）供應商，成立於 2011 年，2019 年掛牌上櫃，股票代號 6643。公司提供基礎 IP、記憶體編譯器、高速介面 IP 與類比 IP，服務先進與特殊製程節點，應用涵蓋雲端 AI、邊緣 AI、儲存、車用、IoT 與高效能運算。
- 主要產品：Foundation IP、SRAM compiler、SerDes、PCIe、USB、MIPI、UFS、DisplayPort、ADC / PLL / LDO 等功能與類比 IP。
- 應用場景：雲端 AI、邊緣 AI、高速介面、先進製程與特殊製程 IC 設計。
- 需求來源：先進節點 N5 / N4 / N3 / N2 與特殊節點專案累積，license 轉 royalty 的收入結構改善。
- 供應鏈位置：半導體設計服務與矽智財供應商，屬 IC 設計上游 IP 供應環節。
- 資料來源：報告_大和_M31_20260506；公司官網，2026-05-09 查閱。
核心技術／競爭優勢
- 獨立矽智財供應商，提供基礎 IP 與高速介面 IP，製程覆蓋特殊節點至先進節點。
- 大和報告指出，公司累積多年 license 專案，涵蓋 N40 / 28 / 22 到 N5 / 4 / 3 / 2，後續可轉為 royalty 收入。
- AI 應用定位：雲端 AI 需求涉及 SRAM compiler 與 SerDes / PCIe / USB 等介面 IP；邊緣 AI 需求涉及 SRAM compiler、sensor 與 USB / MIPI / UFS / display port 等介面。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 說明 |
|---|---|---|
| Foundation IP | 各式 IC 設計 | 標準元件庫、I/O、memory compiler 等基礎 IP |
| Interface IP | AI / HPC / 儲存 / 邊緣裝置 | SerDes、PCIe、USB、MIPI、UFS、DisplayPort 等 |
| Analog IP | 電源與時脈 / 混合訊號 | ADC、PLL、LDO、PVT sensor 等 |
| Royalty | 客戶量產後收入 | 大和預期 royalty 於 2026 年營收占比提升至約 20% |
圖片 / 架構圖
M31 license project build。來源：報告_大和_M31_20260506。
M31 4-quarter forward PER bands。來源：報告_大和_M31_20260506。
EPS 記錄
| 年度 / 季度 | EPS（TWD） | 來源 | 類型 | 信心 |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 1.69 | 報告_大和_M31_20260506，2026-05-06 | fact | 中 |
| 2026Q1 | -1.18 | 報告_大和_M31_20260506，2026-05-06 | fact | 中 |
EPS 預估
| 年度 | EPS（TWD） | 來源 | 類型 | 信心 |
|---|---|---|---|---|
| 2026E | 10.401 | 報告_大和_M31_20260506，2026-05-06 | estimate | 中 |
| 2027E | 19.969 | 報告_大和_M31_20260506，2026-05-06 | estimate | 中 |
| 2028E | 25.219 | 報告_大和_M31_20260506，2026-05-06 | estimate | 中 |
目標價與評等
| 日期 | 機構 | 評等 | 目標價 | 說明 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-05-06 | 大和 | Buy (1) | TWD 750 | 由 TWD 600 上調，基於 45x 4-quarter PER target |
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 信心 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 淨損 TWD 49m，低於大和與市場預估 | fact | 中 | license 認列遞延、營收下滑造成營運槓桿不足 |
| 2026-04 | 單月營收 TWD 169m，MoM +40%、YoY +31% | fact | 中 | 管理層視為 2Q26 與 2H26 營收 run-rate 改善基礎 |
| 2026 | 目標 royalty revenue 年增並高於 license，營收占比約 20% | estimate | 中 | advanced-node N3-16 ramps 帶動 ASP accretion |
供應鏈位置
M31 位於半導體 IP 供應環節，協助 IC 設計公司與系統客戶縮短設計週期、降低製造成本。其 IP 可用於 cloud AI 與 edge AI 晶片，並隨先進節點與特殊節點專案量產轉為 royalty 收入。
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 待補 | 客戶 / 製造夥伴 | 報告未明確揭露具名客戶與代工夥伴，暫不寫入 related_companies |
風險與注意事項
- 季度營運波動：license project 認列時點可能導致單季營收與獲利低於預期。
- Royalty ramp 不確定性：需等待客戶量產放大，短期仍受專案轉換節奏影響。
- 地緣政治、匯率、關稅與終端需求放緩可能延後 royalty ramp。
來源
- 報告_大和_M31_20260506，2026-05-06
- M31 Technology 官方公司介紹，2026-05-09 查閱