基本資料
直得科技（1597.TW，TWSE 上市；2012-12-28 曾於櫃買中心上櫃，2020-12-23 轉上市），主要產品為精密傳動元件——微型／大型線性滑軌與滾珠螺桿、線性馬達（線馬），應用於半導體設備、自動化設備與工具機產業。近期營運受惠半導體設備客戶追加訂單，2Q26 合併營收年增 44.3%，其中線馬產品成長最快達 184%。管理層展望下半年營收將呈逐季成長態勢（3Q26 優於 2Q26、4Q26 優於 3Q26），全年營收保守估可達 16-17 億元（YoY+45% 以上），優於董事會編列預算（YoY+29%）。目前產品交期已拉長達 3 個月以上，訂單能見度至 4Q26 初（10 月底）。
資料來源：報告_凱基_直得1597Takeaway_20260716，凱基證券，2026-07-16，未評等（Not Rated），報告日參考價 NT$138.5。凱基本次為 Takeaway（法人座談 / 營運更新）形式，未提供 EPS 預估與目標價。
產品與應用
| 產品 |
1H26 營收占比 |
YoY 成長 |
應用 |
| 微型產品 |
55.9% |
+35.1% |
精密傳動元件小型化應用（半導體設備、自動化設備） |
| 大型產品 |
32.8% |
+36.8% |
大型精密傳動元件，半導體設備、工具機 |
| 線馬（線性馬達） |
11.3% |
+184.4% |
半導體設備、高階自動化設備，本期成長最快產品線 |
地區別營收（1H26）
| 地區 |
占比 |
YoY 成長 |
| 台灣外銷 |
28.1% |
+104.8% |
| 歐洲子公司 |
26.7% |
+3.8% |
| 美國子公司 |
17.8% |
+20.4% |
| 崑山子公司 |
16.6% |
+138.0% |
| 台灣內銷 |
10.8% |
+33.6% |
在手訂單
皆為凱基證券法人座談轉述之公司揭露，未經正式財報核對，待正式財報核對。
| 時間 |
在手訂單 |
備註 |
| 2026-06 底 |
半導體設備客戶 A：在手總訂單達 2,800 台，未交貨金額約 1.5 億元 |
原合約 9 月前需交 1,800 台，實際僅出貨 605 台，客戶另追加 1,000 台新訂單 |
| 2026-06 底 |
半導體設備客戶 B：在手未交貨訂單仍有 130 多台，累計未交訂單約 6,000 萬元 |
產品含驅動器，單台均價較高約 40-50 萬元 |
主要客戶與訂單地區
| 客戶 |
應用·關係 |
訂單地區 |
| 半導體設備客戶 A（未具名） |
在手訂單 2,800 台，未交貨約 1.5 億元 |
台灣 |
| 半導體設備客戶 B（未具名，產品含驅動器） |
未交訂單 130+ 台，約 6,000 萬元 |
台灣 |
| 新加坡半導體檢測設備客戶 |
1-6 月營收 8,500 萬元，占比 11.24%（唯一突破 10% 大客戶），顯示半導體市況到年底維持熱絡 |
新加坡（台灣外銷） |
| 德國出口客戶 |
部分 6 月出貨遞延至 7 月，屬短期交期調整 |
德國（歐洲子公司） |
| 美國市場客戶 |
1-6 月營收 420 萬美元（6 月達 92 萬美元），毛利 50-60%，注重品質不介意高毛利；瓶頸在台灣總部產能不足非訂單不足 |
美國（美國子公司） |
| 機器狗關節專案客戶（台灣半導體龍頭大廠） |
齒輪、減速機、馬達全數自製；應用於廠區巡檢；進度較原訂 7-8 月延後 1-2 個月，組裝廠測試中；最快 2026 Q4 驗收通過後開始貢獻營收並進入大量製造 |
台灣 |
財測假設
| 來源（日期） |
模型 / 推導鏈 |
關鍵假設 |
產出 |
| 公司 guidance（凱基 Takeaway 轉述，2026-07-16） |
半導體設備客戶訂單成長 → 逐季走高 → 全年營收 |
1-6 月營收 7.6 億元（YoY+44%）；3Q26 優於 2Q26、4Q26 優於 3Q26；訂單能見度至 4Q26 初（10 月底）；研發成本分離機制 7 月起生效，高毛利馬達出貨比例提升帶動下半年毛利率回升 |
全年營收保守估 16-17 億元（YoY+45% 以上），優於董事會預算（YoY+29%） |
2Q26 毛利率較去年同期略低約 1.2 個百分點，主因匯率波動及兩大半導體核心客戶出貨占比提高（該兩客戶平均毛利率比公司平均低約 12 個百分點）。7 月起研發成本回歸研發費用（此前全數攤入製造端），將使滑軌與線馬製造毛利率顯著回升。
觀察指標
| 指標 |
觀察重點 |
| 訂單能見度 |
交期已達 3 個月以上，能見度至 4Q26 初（10 月底），是否延續 |
| 毛利率回升 |
研發成本分離機制（7 月起生效）+ 高毛利馬達出貨比例提升，能否如期反映在 3Q26 毛利率 |
| 機器狗關節專案 |
最快 2026 Q4 驗收通過，是否如期貢獻營收並進入大量製造 |
| 美國市場產能瓶頸 |
台灣總部產能是否能釋出以支應美國高毛利（50-60%）訂單成長 |
| 內銷市場漲價策略 |
毛利低於 20% 的內銷訂單一律提價，觀察是否影響客戶流失/回流動態 |
供應鏈位置
- 環節：精密傳動元件供應商（線性滑軌 / 滾珠螺桿 / 線性馬達），
#環節/半導體設備零組件
- 下游：半導體設備廠（含檢測設備）、自動化設備廠、工具機廠
- 地理布局：台灣總部 + 歐洲、美國、崑山（中國）子公司
風險與注意事項
- 客戶集中風險：新加坡半導體檢測設備客戶單一占比已達 11.24%（唯一突破 10% 大客戶）
- 產能瓶頸：台灣總部產能不足限制美國市場高毛利訂單承接
- 匯率風險：2Q26 毛利率下滑部分歸因匯率波動
- 機器狗關節專案進度已延後 1-2 個月，量產貢獻時點存在不確定性
- 本頁資料來源為單一券商法人座談 Takeaway（未評等），無正式財測/目標價可交叉核對，數字待後續報告與財報驗證
來源