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產業速報
2026 年 7 月 9 日
譜瑞 -KY(4966 TT) 自結 06/2026 營收為 16.72 億元， MoM+27.91% ， YoY+12.22% ，累 計 2Q26 營收為 42.49 億元， QoQ+6.49% ，符合預期。雖譜瑞 -KY 短期新產品市佔率 增加，但仍面臨 PC 出貨量下修的壓力，且已達目標價，因此投資建議為 Neutral 。
研究員：陳俐妍 ly.c@capital.com.tw
譜 瑞 -KY(4966 TT) 自 結 06/2026 營 收 為 16.72 億 元 ， MoM+27.91% ， YoY+12.22% 。累計 2Q26 譜瑞 -KY 營收為 42.49 億元， QoQ+6.49% ，符合譜 瑞 -KY 日前於法說會的預期，預估 2Q26 營收落在 1.27 億至 1.41 億美元之 間， QoQ+0.8% - +12% 。各產品線方面，高速 PS 產品線受惠於 AI PC 對 高效能傳輸的需求， USB4 Retimer 與相關高速度介面元件的出貨占比預計 將比 1Q26 增加數個百分點。 TT 產品線方面， tTED 產品開始量產，出貨量 持續增加。非 PC 領域，如車用相關產品的出貨量預計將會提升。毛利率 方面，公司認為毛利率將介於 40.0~44.0% ，為反映成本，公司 2Q26 起，將 對更廣泛的產品線進行選擇性漲價。預估 2Q26 稅後 EPS 8.39 元。
展望 2026 年，譜瑞 -KY 在 PC 市場整體承壓的背景下，仍預期營收成長率 有機會優於市場。 DRAM 與 NAND 漲價促使 OEM 客戶提前備貨並下修出 貨預測，終端能見度有所降低。儘管如此，公司產品結構升級持續推進， USB4 Retimer 受益於高速介面需求擴張持續放量， TTED 整合產品憑藉「一顆替 代三顆」的架構優勢滲透市場。在毛利管理上，公司積極與客戶協商價格， 並藉由產品組合優化與售價調整，預期毛利率將於 3Q26 至 4Q26 逐步回升 至更健康的水準。預估譜瑞 -KY 2026 年稅後 EPS 37.80 元。
雖譜瑞 -KY 短期新產品市佔率增加，中期 ASIC-like 業務、 PCIe 及 ACC 產 品線將於 2027 至 2028 年接棒，構成下一波成長動能。但仍面臨 PC 出貨量 下修的壓力，且已達目標價，因此投資建議為 Neutral 。
相關個股獲利預估、評價及投資建議
公司
譜瑞 -
KY
資料來源：群益投顧彙整預估
附註：
EPS 以最新股本調整回溯；
PER= / 2 0 2 6 ( F ) E P S
股價 ； PBR= 股價 / 2 0 2 6 ( F ) 年底預估每股淨值
代號
EPS
(
元
)
年底每股淨值
(
元
)
2025 2026(F) 2025 2026 (F)
4966 34.52 37.80 282.86 320.78
股價
(
元
)
PER
PBR
662.00 17.51 2.06
投資評等
Neutral
目標價
(
元
)
隱含漲幅
CAPITAL
2
【投資評等說明】
| 評等 | 定義 |
|---|---|
| 強力買進 (Strong Buy) | 首次評等潛在上漲空間 ≥ 35% |
| 買進 (Buy) | 15%≤ 首次評等潛在上漲空間 <35% |
| 區間操作 (Trading Buy) | 5%≤ 首次評等潛在上漲空間 <15% |
| 中立 (Neutral) | 無法由基本面給予投資評等 預期近期股價將處於盤整 |
【投資評等調整機制】
投資評等係「首次」給予特定個股投資評等時，其前一日收盤價相較 3 個月 目標價之潛在上漲空間計算而得。個股投資評等分為四個等級，定義如上。 爾後的投資評等係依循「首次評等」，直到停止推薦。
「強力買進」、「買進」及「區間操作」均有 upside 目標價。差別僅在於， 首次評等時潛在報酬率不同。「中立」則無目標價。
一旦我們給予特定個股「強力買進」、「買進」或「區間操作」之投資評等， 就是責任的開始，爾後將透過各式研究報告作定期性、持續性追蹤基本面及 股價變化，直到停止推薦。
停止推薦情境：
- 達目標價。
- 雖未達原訂目標價，但檢視基本面、訊息面、籌碼面等多方訊息，研 判股價上漲空間已然有限，將適時出具降評報告。
- 推薦後股價不漲反跌，亦將出具降評報告。