PDF 原檔：報告_凱基_廣宇2328Takeaway_20260714_original.pdf
本報告無附圖（純文字 Takeaway，鴻海轉投資企業座談會重點摘要）。
原始內容
凱基投顧
張燾
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鴻海轉投資企業座談會重點摘要
廣宇
(2328 TT, NT$47.45, 未評等 )
重點摘要
- 廣宇正由過去連接器業務轉向以 AI 與機器人為核心的雙引擎發展 策略， 3Q26 前處在營運調整階段。
- 公司針對軸向電機 (AFM) 產品在中國常州建置新廠，預計 4Q26 開 始送樣工業應用， 1Q27 送樣人形機器人應用。
- 公司預計 2026 年 AI 和機器人業務營收占比將提升至 10% 以上， 預計 AI 業務在 4Q26 將有顯著營收貢獻。
結論
廣宇 2026 年動能主要來自 AI 伺服器與機器人兩項新業務逐步貢獻營 收，預計 AI 和機器人業務 2026 年將提升至 10% 以上。目前股價交易 於約 20 倍 2026 年市場共識 EPS 預估。
公司營運展望
- 廣宇正由過去連接器業務轉向以 AI 與機器人為核心的雙引擎發展 策略。
- 3Q26 前公司都處在營運調整階段，減少毛利率較差的產品接單。
- 預計 2026 年 AI 和機器人業務營收占比將提升至 10% 以上，相較 於 2025 年 AI 和機器人營收佔比僅約 1% 。
- 公司對 2028 年達成營收 500 億元的目標有 80%-90% 把握，後續 現金股利配發率也會維持在 50% 以上。
- 維持 2030 年在全球機器人市場的市占率達 5% 、新業務營收比重 達 50% 以上的目標。
- 市場共識預估公司 2026 年營收將年增 10% 至 240.3 億元；毛利率 年增 1ppts 至 12.3% 、營利率年增 0.4ppts 至 6.8% ； EPS 年增 15% 至 2.35 元。
機器人業務布局
- 已完成收購比利時公司 Magnax 獲取軸向電機 (AFM) 技術，並於中 國常州建置新廠，預計 4Q26 開始送樣。公司目前也持續規劃取得 大陸機器人公司技轉的機會，這邊會考量後續取得海外客戶訂單的 可能性來做規劃。
- 公司看到機器人市場發展順序為「商用優於家用」 、 「輪式優於雙 足」 ；目前優先鎖定輪式人形機器人，認為對大型驅動馬達更有 利。
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預計 1Q27 新的輪式下肢髖關節開始送樣； 2027 年中後預計工業 重載與輕載產品會開始量產。
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已成功投資多家業界頭部企業包括專注於智慧物流與人形機器人廠 優奇 (UQI) 、預計年底在香港上市的協作機器人廠節卡 (Jaka) 以及力 傳感器龍頭坤維 (Kunwei) ，並布局機器人訓練場、靈巧手、減速機 等硬體核心組件。
- 廣宇在鴻海集團的機器人布局中負責硬體層，而軟體層如機器人的 大腦與小腦則與集團體系合作，避免重複投資與資源浪費。
AI 資料中心業務
- 公司正整理過去傳統業務並將產能轉向 AI 資料中心關鍵零組件， 預計 2026 年 10 月開始有顯著營收貢獻。
- AI 業務的客戶並非鴻海集團，全數為外部公司。
- 董事長認為近幾年 AI 零組件的營收貢獻將大於機器人，因機器人 產業預計要到 2028-2030 年才會完全成熟。