🔥凱基投顧 許芝瑄 (Serena)
⭐️法說重點摘要—致新 (8081 TT)
2026/11/06
💎結論
晶圓供給量將抑制營收成長，公司營運仍將取決於記憶體產能擴增與終端需求改善狀況。前次報告給予「持有」投資評等，目標價255元，係基於2027 年每股盈餘預估之 13 倍 (過去 10 年歷史平均本益比) 計算得出。
💎重點摘要
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致新3Q26營收季增10.4%，優於凱基預估與市場預期，主因受惠傳統旺季與新產品切入市場。產品組合較佳抵銷晶圓及封測成本上升，毛利率季增0.2個百分點至40.7%，獲利季增25.8%達4.9億元，每股盈餘為5.67元。展望2027年，公司將持續投入車用、工業及伺服器產品，儘管此領域成長較慢但將可有穩定營收貢獻。
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記憶體方面，Client DDR5漲價推升產品售價，壓抑終端銷量。消費端供給改善仍需待中國記憶體新增產能開出。4Q26若缺貨及漲價預期延續，客戶仍可能提前拉貨。
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面對8吋晶圓產能吃緊，公司預期2027年晶圓廠配額僅小幅增加，並已與客戶討論2027年需求狀況。此外，即使客戶最終下修需求，亦能夠即時調整投片轉供其他產品。。
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