台達化 1309 — 2026-08-27 2Q26 法人說明會逐字稿

日期：2026-08-27｜時長：約 25 分鐘 出席：吳培基（總經理）、黃俊豪（協理暨發言人）、李純瑤（會計經理） 逐字稿為 AI 轉寫後人工校正，數字以財報與簡報為準。

原始內容

Memo（AI 生成摘要）

亮點 - 1H26 營收 61.73 億元，較去年同期減少 19 億元；營業毛利率 3%，營業淨損 4.34 億元，每股虧損 1.18 元，淨利率 −7.6%。[會計經理 00:13:16] - 中國大陸 ABS、PS、EPS 第二季開工率大幅下降，ABS 及 PS 五、六月開工率低於五成；預估第三、四季中國 3S 產品開工率維持六成以下。[發言人 00:05:34] - 玻璃棉因半導體建廠熱絡及新綠色建築法規推動，需求顯著增長，預估第二季末至第三季單季銷售量將超過 3,000 噸，增長約 10%。[發言人 00:12:46] - 原料短缺問題已於第二季解除，供料及出貨恢復正常。[發言人 00:17:03]

總體經濟／地緣政治 - 中東地緣衝突導致原油價格波動劇烈，影響原料供應；第一季三月中東戰爭造成原料短缺並延續至第二季。[發言人 00:03:27 / 00:03:54]

產業供需 - ABS 總產能約 1,200 萬噸，需求不超過 800 萬噸；GPS 總產能 840 萬噸，需求約 400 多萬噸；EPS 總產能 950 萬噸，需求約 450 萬噸——產能明顯過剩。[發言人 00:09:02] - 2027 年中國大陸新增產能將降至低點：ABS 新增低於 100 萬噸，EPS 無新增產能。[發言人 00:10:03]

產業狀況／同業 - 中國大陸低價競爭加劇，第二季銷售受重大影響。中國大陸私人企業如浙石化、恆力陸續復工，無法持續低價競爭，第三季（尤其八月）開始減產，ABS 和 PS 減產幅度約十幾萬噸。[發言人 00:21:03]

營收結構（1H26） - EPS 合計佔 45%（中山廠 19 億元佔 31%、台灣 8.9 億元佔 14%）；ABS 18.89 億元佔 26%；GPS 15 億元佔 24%；玻璃棉 2.8 億元佔 5%。[會計經理 00:13:16]

營收地區 - 非中國大陸市場佔 ABS 銷售約 88%；GPS 在非洲、東南亞及中南美市場佔約 95%。[發言人 00:07:51]

稼動率 - 中國大陸第二季開工率六月才回升；五月不到七成，EPS 五、六月低於五成。第三季各產能開工率較第一、二季提升約 15–20%，ABS 開工率增加約 20%。[發言人 00:05:11 / 00:11:xx]

產品價格 - 第二季價差較第一季略有改善，預估第三季價差略差於第二季；第三、四季報價預期較穩定。[發言人 00:08:16]

出貨量 - 1H26 銷售量 15 萬噸，較去年同期減少 5 萬噸。ABS 銷售量較 2022 年同期下降約 65%，GPS 及 EPS 下降約 36%。[會計經理 00:13:16]

法規影響 - 2026 年內政部推動新綠色建築法規，帶動玻璃棉剛性需求增長。[發言人 00:12:46]

財務比率 - 負債佔比 36%，流動比率 2.05 倍，速動比率 1.38 倍；平均收款天數 44 天（略降），平均存貨天數 36 天（略升，因 6 月底庫存增加，7 月已調整）。[會計經理 00:14:45]

擴廠規劃 - 古雷廠規劃中，主要生產 EPS。[發言人 00:02:04]

股利政策 - 2026 年股東會通過 2025 年度現金股利約 0.15 元。[發言人 00:02:45]

產能配置 - 中國大陸三廠：天津廠（2019 年停產）、中山廠（2000 年成立，EPS 年產約 18 萬噸）、古雷廠（規劃中）。台灣：頭份廠（玻璃棉）、前鎮廠（EPS 年產約 6 萬噸；GPS 及 HIPS 年產約 10 萬噸）、林園廠（ABS 及 SAN 年產約 12 萬噸）。資本額約 40 億元，合併營業額約 145 億元。[發言人 00:01:19]

Transcript（逐字稿）

Presentation

Speaker01（00:00:07） 各位投資先進，歡迎參加今日台達化學工業股份有限公司法人說明會。今天將由總經理吳培基先生、發言人黃俊豪協理，以及會計經理李純瑤為各位介紹。現在將時間交給發言人黃俊豪協理。

黃俊豪 — 台達化 協理暨發言人（00:00:38） 各位先進、各位記者朋友，下午好。接下來我將向大家報告台達第二季及下半年的展望。首先，介紹今天的議程。報告主題包括公司簡介、營運概況、下半年尤其是第三季的展望，以及財務資訊，最後進行問答環節。公司簡介部分，我們台達公司成立於 1960 年，資本額約 40 億元，合併營業額約 145 億元。主要產品包括 ABS、SAN、透明 GPS、耐衝擊 PS、可發泡性聚苯乙烯（EPS）及玻璃棉。台達公司的分部在中國大陸目前有三個工廠，主要是天津廠，該廠已於 2019 年停止生產。中山廠成立於 2000 年，目前生產可發泡性聚苯乙烯，年產量約 18 萬噸。古雷廠的建設規劃中，主要生產 EPS。台灣部分，北部有頭份廠，主要生產玻璃棉；南部有前鎮廠及林園廠。前鎮廠主要生產可發泡性聚苯乙烯（EPS），年產量約 6 萬噸。GPS 及 HIPS 年產量約 10 萬噸。ABS 及 SAN 年產量約 12 萬噸，生產基地位於高雄的林園廠。接下來介紹公司 2025 年的現金股利政策。今年股東會通過現金股利約 0.15 元。接下來報告第二季營運狀況。第二季與第一季一樣，受到中東地緣衝突影響，原油價格波動劇烈。中國大陸低價競爭加劇，導致第二季銷售受到重大影響。

黃俊豪（00:03:54） 第一季三月中東戰爭造成原料短缺，延續至第二季。原料短缺使銷售面臨挑戰，雖有訂單卻因原料不足而無法出貨。以數據來看，ABS 銷售量較 2022 年第二季下降約 65%。GPS 及 EPS 銷售量下降約 36%，中山廠影響約 39%。玻璃棉因非石化產品，影響較小。觀察中國大陸三個產品 PS 及 EPS 的開工率，長期以來 SM 開工率維持約七成。第二季開工率在六月才回升，之前均低於第一季。五月開工率甚至不到七成，ABS 及 PS 狀況更嚴重，EPS 五月及六月開工率低於五成。PS 第一季開工率約六成，第二季降至五成。主要因中國大陸原料短缺，導致開工率大幅下降。有法人及記者詢問後續開工率展望，若中東局勢持續緊張，情況將如何。預估 3S 產品（含 ABS）開工率將維持在六成以下。中國大陸因虧損嚴重，產量持續調降。ABS 產量維持不超過六成，約五成多甚至五成。預計第三季及第四季中國 3S 產品開工率將維持此水準。第二季開工率將僅略微調整，不會回到第一季一月的水準，這是我們的預判。非中國大陸市場方面，我們持續開發印度、南亞及東南亞市場，非大陸市場佔 ABS 銷售約 88%。GPS 在非洲、東南亞及中南美市場佔約 95%。

黃俊豪（00:08:16） 第二季雖銷量減少，但價差較第一季略有改善。整體價差表現較第一季好。預估第三季價差將略差於第二季。銷售量預計將回升，稍後將向各位先進說明第三季及第四季的推估依據。先介紹產能狀況。今年預估 ABS 新增產能約 200 萬噸，總產能約 1200 萬噸，需求約不超過 800 萬噸。GPS 新增產能約 130 萬噸，總產能 840 萬噸，需求約 400 多萬噸。EPS 新增產能不多，約 20 萬噸，今年總產能約 950 萬噸，需求約 450 萬噸。預估明年整體產能及需求狀況將持續觀察。預計 2027 年中國大陸新產能將達最低點，ABS 新增產能將低於 100 萬噸，目前仍觀察是否有新增。GPS 新增產能約 70 至 80 萬噸以下，EPS 則無新增產能。我們將隨時更新最新消息，並於下一次法說會報告。觀察第三季及第四季，上半年受原料短缺及價格波動影響甚大。第二季尤其受中東局勢影響，原料短缺及中油供應不足，全球短缺情況導致銷售未見明顯改善。雖然銷量較少，但利差較第一季有所提升，預期第三季將有所改善。各產能開工率較第一季及第二季提升約 15 至 20%。ABS 開工率增加約 20%，整體狀況較第二季好，開工率及報價較第二季穩定，價格波動減緩。

黃俊豪（00:12:18） 預期第三季至第四季報價將較穩定。玻璃棉方面，半導體建廠熱絡，需求增加。今年內政部推動新綠色建築法規，將帶動玻璃棉剛性需求增長，對銷量有正面助益。接下來分享財務狀況。

李純瑤 — 台達化 會計經理（00:13:16） 各位投資先進大家好，接下來由我報告財務數字。2026 年上半年銷售量為 15 萬噸，較去年同期減少 5 萬噸。營收為 61.73 億元，較去年同期減少 19 億元。營業毛利為 1.56 億元，較去年同期減少 2.11 億元，毛利率為 3%，較去年同期下降。營業淨損為 4.34 億元，較去年同期減少 2.65 億元。營業外支出為 1.6 億元，較去年同期減少 2500 萬元。本期淨損為 4.7 億元，每股虧損 1.18 元。產品收入方面，EPS 中山廠營收 19 億元，佔比 31%；EPS 台灣部分 8.9 億元，佔比 14%。EPS 總佔台達收入約 45%。ABS 營收 18.89 億元，佔比 26%，收入及佔比均下降較多。GPS 營收 15 億元，佔比 24%；玻璃棉營收 2.8 億元，佔比 5%。由於虧損，2026 年上半年營業淨損率為 7%，淨利率負 7.6%。負債佔比 36%，流動比率為 2.05 倍，速動比率為 1.38 倍。平均收款天數 44 天略降，平均存貨天數 36 天略升，主要因 6 月底庫存增加，7 月已開始調整。

Q&A

Speaker01（00:15:33） 現在進入問答交流時間，先請長官回答事前收集的提問，之後開放現場及線上提問。

黃俊豪（00:15:45） 各位先進大家好，報告過程中已分享部分資訊。較多人關心明年及下半年展望，目前看來第三季至第四季將優於第二季。主要因需求回升，中國大陸低價競爭政策有所緩和，低價產品減少，競爭較為穩定。預計今年下半年將比第二季好很多。關於開工率，許多人關心台苯停工後對台達本苯的影響，目前看來台苯停工對台達原料供應無影響。原料供應方面，第二季及第一季法說會提及的原料短缺問題已解除，供料恢復正常。出貨部分亦恢復正常。

Speaker03（00:17:51） 剛才提及玻璃棉銷售提升，請問具體預估下半年成長幅度或整體需求展望如何？

黃俊豪（00:18:09） 玻璃棉一直是台達獲利部門。第二季開始，雖然台灣一般建築產業需求下修，但半導體工廠建設如火如荼，帶來利潤及銷量增長。至於增長幅度，目前大致估計單季銷售量約 2500 至 3000 噸，預計第二季末至第三季將超過 3000 噸，增長約 10%，應可達成。後續就要看政府對綠色建材法規的力度，這對玻璃棉的影響也非常正面。

Speaker03（00:19:52） 剛剛提到中國大陸 ABS 第三季的開工率，預計會比第二季低至約 10% 的水平。這是因為下游需求不高，還是因為缺料問題？整體 ABS 市場的情況如何？

黃俊豪（00:20:18） 目前中國大陸 ABS 的狀況其實不太理想，因為市場競爭非常激烈。我之前也有分享過，中國大陸煉化液體原料的情況。液體原料的儲存相對困難，因此他們將液體原料作為主要銷售品，而固體原料較易儲存。為了提高周轉率，他們生產大量固體聚合物，但只能以低價清庫存。第一季和第二季的狀況是虧損嚴重，但因為上游獲利，他們願意承擔下游虧損。然而，近年來大陸私人企業，包括浙石化和恆力，陸續復工，他們無法持續這樣陪跑。因此，第三季，特別是八月，情況有所改變。八月時，他們已開始減產，尤其是 ABS 和 PS，減產幅度約十幾萬噸。雖然我沒有詳細數字，但開工率確實下降了。這對市場有一定影響。

Speaker01（00:21:59） 對我們外銷部分影響很大，但這影響是正面的。以上就是情況。感謝這位先進的提問與回覆。如果在場先進沒有其他提問，本次台達化學工業股份有限公司法人說明會到此結束。祝各位貴賓身體健康、投資順利，謝謝。