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群益證券 2016 年第三季投資論壇→群益證券 2026 年第三季投資論壇（1 處）
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- 「在低軌衛星方面，我們以 2021 年營收為基礎，預計 2027 年及 2028 年將有顯著成長」之基期年疑為 2026 年之誤 [待確認]。
- 「2025 年營收佔比不到 5.5%，今年目標提升至 5% 至 10.9%」與「2027 年目標達 5% 至 10%」數字互相矛盾 [數字存疑]，引用前請對照簡報。
- 「2026 年發射數量超過 15,000 個單位，2027 年預計超過 20,000 個單位」未明示係衛星發射顆數或終端機台數 [口徑注意]。
- 「2017 至 2025 年八年間平均 ROE 18.2%」區間為九個年度，與「八年間」不符 [數字存疑]。
- 「毛利率最高曾達 29%…2024 及 2025 年將有一次性模具款認列」時態與年份疑有轉寫錯位 [待確認]。
原始內容（已校正）
信錦_2026-09-15
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Memo 亮點 • 信錦集團積極轉型，從監視器樞紐產品跨足低軌衛星領域，預計 2027 年及 2028 年低軌衛星產品營收將有顯著成長（以 2021 年營收為基礎）。2027 年泰國新廠將加入營運，提升產能彈性與獲利結構。公司維持高配息政策，十年平均配息率超過八成，連續 19 年配息，累積 EPS 約 100 元，配發 83.7 元。 [VP - 00:03:31] [VP - 00:14:32] [VP - 00:11:04] • 2024 及 2025 年因關稅戰，監視器產品（佔營收六成以上）面臨重大挑戰，營收與獲利表現不佳，毛利率出現極端值波動。 [VP - 00:08:07] 總體經濟 • 2019 至 2023 年疫情期間，居家工作帶動電腦需求，2020 及 2021 年營收表現良好。2024 及 2025 年受關稅戰及通膨影響，PC 需求低迷，營收與獲利下滑。 [VP - 00:07:40] 地緣政治 • 2024 及 2025 年因關稅戰，監視器產品遭遇嚴峻考驗，產業變化影響公司營收與獲利。 [VP - 00:08:07] 產業循環週期 • PC 產業因疫情紅利於 2020、2021 年營收表現良好，疫情後需求下滑，產業進入調整期。 [VP - 00:07:40] 產業供需 • 消費者對 PC 需求低迷，反映在營收與獲利表現不佳。低軌衛星產業發射量每年兩位數成長，帶動新需求。 [VP - 00:10:08] 產業狀況 • 監視器產品仍為主要營收來源，產業面臨關稅與需求下滑壓力。低軌衛星產業成長快速，信錦積極投入。 [VP - 00:04:26] [VP - 00:14:53] 獲利 • 毛利率最高曾達 29%，2021 年低於 15.7%，2022 及 2023 年因疫情延後收入認列，2024 及 2025 年有一次性模具款認列，導致毛利率異常偏高。平均毛利率約 22% 至 23%。2017 至 2025 年平均 ROE 為 18.2%，優於台灣上市公司平均 15.5% 及同業 12%。 [VP - 00:08:30] [VP - 00:10:32] 公司展望、未來成長動能 • 2026 年期望低軌衛星營收佔比提升，2025 年佔比不到 5.5%，今年目標提升至 5% 至 10.9%。2026 年低軌衛星有新專案啟動，2027 年出貨規模目標達 5% 至 10%。泰國新廠 2027 年加入營運，提升產能彈性與獲利結構。 [VP - 00:13:33] 市場競爭策略 • 信錦 ROE 優於同業（18.2% vs 同業 12%），產品專利超過 1000 件，與客戶共同研發、製造，並依客戶規格客製化產品，生產據點分佈於客戶工廠附近，提升競爭力。 [VP - 00:10:32] 營收 • 2020 及 2021 年營收表現良好，2024 及 2025 年營收下滑。2023 年監視器產品營收佔比最大，AI 與 TV 應用約佔 8%，低軌衛星今年上半年佔 7%，子公司衝壓件與壓鑄件約佔 20%。規劃監視器以外產品比重達 30% 以上。 [VP - 00:04:26] [VP - 00:07:40] 產品組合 • 今年上半年營收組成：監視器佔比最大，AI 與 TV 應用約 8%，低軌衛星 7%，子公司衝壓件與壓鑄件約 20%。未來希望監視器以外產品比重達 30% 以上，產品結構更均衡。 [VP - 00:04:26] 下游客戶 • 信錦與客戶從源頭共同研發，依客戶規格客製化產品，生產據點分佈於客戶工廠附近，促進研發與生產溝通。 [VP - 00:12:21] 同業 • 信錦平均 ROE 18.2%，同業約 12%，公司專利超過 1000 件，具備技術與財務優勢。 [VP - 00:10:32] 稼動率 • 越南工廠已進入量產，泰國新廠預計 2027 年正式加入營運，將提升產能配置彈性。 [VP - 00:06:35] [VP - 00:14:32] 新產品／新技術 • 兩年前正式跨入低軌衛星產品生產，先以接收端為主，技術成熟後打入發射端。新產品包括降噪蓋、天線、強固片等，2027 年預計有明顯貢獻。2026 年低軌衛星有新專案陸續啟動，包括新增發射端半導體機構件應用。 [VP - 00:02:09] [VP - 00:13:33] 出貨量 • 2026 年低軌衛星發射數量超過 15,000 個單位，2027 年預計超過 20,000 個單位，呈線性成長。 [VP - 00:15:36] 成本毛利 • 2022 及 2023 年因疫情延後收入認列，2024 及 2025 年有一次性模具款認列，導致毛利率異常偏高。平均毛利率約 22% 至 23%。 [VP - 00:08:55] 關稅 • 2024 及 2025 年因關稅戰，監視器產品面臨重大挑戰，產業遭遇嚴峻考驗。 [VP - 00:08:07] 專利費用 • 公司專利超過 1000 件，為經營優勢之一。 [VP - 00:11:57] 擴廠規劃 • 近兩年因應全球供應鏈變化，生產據點南移至東南亞，越南工廠已量產，泰國新廠預計 2027 年加入營運，將進行資源整合。 [VP - 00:06:07] 股利政策 • 信錦企業維持高配息政策，十年平均配息率超過八成，自 2007 年掛牌以來已連續 19 年配息，累積 EPS 約 100 元，配發 83.7 元。 [VP - 00:11:04] 現金、現金流 • 資產負債表與現金流量表皆健康，為公司轉型提供良好基礎。 [VP - 00:13:03] Transcript Speaker01 - 群益證券
(00:00:00)好的，各位投資先進大家好，歡迎參加群益證券 2026 年第三季投資論壇。本場為信錦法人座談會，首先為各位介紹信錦的經營團隊：張雅惠副總及陳彥均副理。接下來時間交給副總，謝謝。
張雅惠 - 信錦, 副總經理
(00:00:23)首先感謝群益證券給我們這個機會，與在場法人分享信錦企業股份有限公司的營運概況。首先介紹信錦集團的簡介，我們信錦集團本身是以樞紐軸承為營運基石。我們的產品包括監視器的樞紐及相關摺疊產品的樞紐。摺疊產品屬於較大尺寸的移動式顯示器，不論是支架或內部機構元件，我們皆有相關生產。我們主要技術為衝壓與壓鑄，這是我們的基本技術基礎。接著介紹衝壓與壓鑄產品的樣貌，在壓鑄產品方面，我們有生產車用相關產品，也有做 SSD 及可攜式硬碟，還有工業用閥類相關產品。在衝壓件方面，我們生產散熱相關產品，並且有低軌衛星相關應用的產品。提到低軌衛星，兩年前我們正式跨入低軌衛星產品生產，主要在用戶端生產。右手邊為衛星相關產品，屬於接收端硬體設備，這是地面接收站的一部分。這裡是支架與底座相關產品，這是 MINI 版，口語稱為標準版。在用戶端生產技術趨於成熟後，信錦企業打入發射端相關產品應用。發射端產品應用中，右手邊為強固片，用於晶片上的相關應用。左邊主機板上的產品，是低軌衛星接收端 IC 中所需的降噪蓋。旁邊凸起部分有些是小天線，也是壓鑄相關產品。在低軌衛星方面，我們以 2021 年營收為基礎，預計 2027 年及 2028 年將有顯著成長，主要是在接收端方面。
張雅惠 - 信錦, 副總經理
(00:03:48)我們有新產品應用，除了原有的降噪蓋與天線外，在外觀部分也有一些展品，預計 2027 年將有明顯貢獻。在發射端，我們深耕半導體晶片的強固機構件生產與應用，預計 2027 年將對公司有明顯貢獻。這是信錦企業從原本做樞紐，供應監視器及 3C 產品，到後來進入星際太空應用的轉型。今年上半年營收組成仍以監視器佔比最大，因為轉型尚在初期，監視器營收比重尚未顯著下降。我們期望未來監視器應用比重與其他產品能更均衡發展。AI 與 TV 應用約佔 8%，低軌衛星今年上半年佔 7%。其他部分為子公司生產的衝壓件與壓鑄件，帶來約 20% 營收。我們規劃希望監視器以外的產品比重能達到約 30% 以上，並健康成長，使整體產品結構更均衡。這是我們轉型與未來產品結構努力的方向。信錦集團生產據點分佈於蘇州、重慶、廣州、台灣及東南亞。這裡展示台灣與東南亞的生產據點。過去為既有生產基地，近兩年因應全球供應鏈變化，我們也隨供應鏈南下至東南亞。在東南亞，我們主要投資集中於越南與泰國。越南工廠已進入量產階段，泰國新廠預計 2027 年正式加入營運。泰國亦有舊廠，陸合企業原本在泰國工廠生產 LEO 相關產品。未來隨信錦泰國新廠加入營運，不論是陸合企業、子公司敬得科技或本體，都將在泰國進行適當資源整合。我們營收與獲利概況涵蓋七個年度。
張雅惠 - 信錦, 副總經理
(00:07:40)2019 年至 2023 年為疫情期間，疫情紅利帶動居家工作，消費者對電腦需求增加，2020 及 2021 年營收表現良好。2024 及 2025 年因關稅戰，監視器產品面臨重大挑戰，監視器產品佔營收六成以上，產業遭遇嚴峻考驗。產業變化也影響獲利，我們在毛利率方面遇到挑戰。毛利率最高曾達 29%，因疫情後新產品推出，許多模具於 2022 及 2023 年開發，但因疫情延後收入認列，2024 及 2025 年將有一次性模具款認列，未來不再發生。因此毛利率異常偏高，我們視為極端值。2021 年毛利率低於 15.7% 亦為極端值。平均毛利率約 22% 至 23%，為歷史平均水平。這是季度營收與獲利，因 PC 產業變化、關稅戰及通膨影響，消費者對 PC 需求低迷，反映在營收與獲利表現不佳。過去幾季我們持續努力調整因應策略。以 ROE 來看，2017 至 2025 年八年間，我們平均 ROE 為 18.2%，台灣上市公司平均為 15.5%，電子零組件業與我們相近，同業約 12%，表現相對優異。信錦企業維持高配息政策，拉長十年來看，平均配息率達八成以上。自 2007 年信錦企業掛牌以來，已連續 19 年配息。
張雅惠 - 信錦, 副總經理
(00:11:33)累積 EPS 約 100 元，配發 83.7 元，配息率超過 80%。這是我們獲利與配息狀況的圖表。我們以高配息著稱，致力於為股東提供良好的長期投資報酬。經營優勢包括專利超過 1000 件。其次是客戶關係維護，我們與客戶從源頭共同研發，並與客戶共同製造產品。我們依客戶規格客製化產品，與客戶共同推展新產品。生產據點分佈於客戶工廠附近，促進研發與生產溝通順暢。經營能力體現在財務數據上，我們的 ROE 優於同業，資產負債表與現金流量表皆健康，為公司轉型提供良好基礎。營運展望方面，2026 年我們期望低軌衛星營收佔比提升。2025 年營收佔比不到 5.5%，今年目標提升至 5% 至 10.9%。此外，2026 年低軌衛星有新專案陸續啟動。包括新增發射端半導體機構件應用。今年資源聚焦太空衛星領域，2027 年期望低軌衛星出貨規模進一步增加，目標達 5% 至 10%。2027 年泰國廠將加入營運，助於優化獲利與營運結構。新工廠加入將提升供應與產能配置彈性。這是低軌衛星發射趨勢圖。信錦聚焦低軌衛星與太空衛星，主要基於調研報告顯示發射量每年均有兩位數以上成長。下方為衛星供應商，包括 Starlink、OneWeb、Amazon 等全球頂尖營運商。
張雅惠 - 信錦, 副總經理
(00:15:36)其中部分為我們客戶，我們觀察到客戶發射趨勢非常正面，鼓勵我們在低軌衛星領域適度投資。2026 年發射數量超過 15,000 個單位。2027 年預計超過 20,000 個單位，發射數量呈線性成長，為我們作為供應商投資提供信心。這是某營運商訂閱數成長圖。訂閱數從 230 萬增至超過 1000 萬，用戶數成長比例極大，為我們聚焦此產業的基礎。最後，感謝各位參加法人座談會。
Speaker01 - 群益證券
(00:16:55)感謝張副總分享。若各位貴賓無其他問題，本場座談會至此結束。非常感謝公司分享及各位先進參與，祝各位身體健康、投資順利，謝謝。