原始紀錄
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東元(1504) – 20261006座談會摘要
投顧觀點：
東元資料中心、電力能源及自動化將是2026年主要成長來源，受惠電力能源營收可望年成長超過50%、機電系統業務年成長15%-20%，與東南亞地區陸續建置資料中心，加上美國變壓器訂單量有明顯增加；2027 年資料中心是重要成長動能，整體營收比重從不到3%，可能提高至約 7%–8% 以上。
重點摘要：
公司在資料中心的主要產品包括匯流排（Busway）、變壓器、配電盤與開關設備和大型空調系統所需馬達，匯流排為資料中心電力傳輸的重要設備，可取代部分傳統電線電纜配置。子公司安達康於 4 月 29 日在馬來西亞檳城新廠開幕，新廠主要生產資料中心所需的匯流排/母線槽相關設備，新廠主要生產資料中心所需的匯流排/母線槽相關設備。
在大型 HVAC 系統方面，公司透過客戶 Johnson Controls（JCI）供應大型馬達，間接切入美國資料中心空調需求。公司認為電力能源、資料中心、變壓器、大馬達、EMS、儲能系統為後續成長主軸。
2026Q2營運成果
公司第二季營收 166 億，季增 16.6%、年增 6.4%，成長主因：「機電系統」亞洲及北美市場維持成長、「電力能源」受惠於數據中心及離岸風電工程營收增加。毛利率 25.1%，季增 1.6%，來自「電力能源」毛利率提升，稅後EPS為 1.12 元，主要來自金融資產評價約 11 億。
2026上半年機電系統約 139 億元、年增 6%，歐洲、大陸、台灣皆呈雙位數成長；電力能源約 78 億、年增 20%，數據中心及離岸風電工程為主要動能；空調科技約 33 億、年減 11.6%，持續進行產品結構調整、聚焦商業空調；能源暨系統自動化約 17 億、年增 15%，來自自動化產品營收增加。
2027展望
公司認為2026下半年資料中心營收貢獻將增加，2027 年資料中心是重要成長動能，手上訂單尚未包含 MDC 的潛在貢獻，因此 MDC 若開始接單，可能形成額外成長來源。
空調科技方面，2026 年進行產品組合調整，降低/退出部分白色家電，聚焦家用及商用空調，下半年衰退幅度預期縮小。2027 年產品調整基期因素淡化後，預期恢復正常成長。
商用空調主要成長來源：工廠節能改造、電子廠設備更新、Data Center／MDC 相關冷卻設備需求。
能源暨系統自動化：目前主要成長市場仍在台灣與中國，若要進一步提高成長幅度，公司將拓展北美及歐洲市場。
MDC POC 預計2026年11–12 月完成，完成後將邀請潛在客戶實地查看運作情況，再推進接單，潛在客戶包括日本客戶、美國客戶，實際建置地點目前仍以亞洲為主。POC 規格約 2.7MW，實際約可對應 2MW 算力的 Data Center 單元，主要鎖定的客戶規模約10-90 MW。從下單到設計、工廠組裝、現場建置完成約 9 個月。
MDC 商業模式：一般 Data Center 可拆成三大模組，IT／伺服器、電力供應散熱，CSP 的 IT 模組通常因規格特殊，仍會放在傳統建築內。
電力與散熱系統則已有模組化趨勢，東元的 MDC 概念較偏向整合 IT、電力、散熱及現場安裝，晶片通常由客戶自行採購與安裝。公司定位偏「工程整合商」，而非只銷售單一高價設備。
公司併購馬來西亞公司後，主要成長機會預期來自 Data Center，目前產能已接近滿載，可逐步降低低毛利專案，規劃新增產線，新產線預計約 2027 Q4 開出。
公司對三大主要市場的看法：
美國：CSP 業者持續擴大資料中心投資，帶動電力設備需求、中東衝突及電力需求成長促使油氣產業增加資本支出、東元持續擴充變壓器、配電盤等電力設備產能。美國大馬達 1–7 月接單年成長近 3 成，因資料中心及石化產業訂單增加。
台灣：契約用電容量達 800kW 以上之能源用戶，須進行節能診斷及提出節能計畫。機齡超過 10 年的冰水主機、空壓機、馬達等設備須評估改善或汰換。可望帶動能源診斷需求，冰水主機、馬達等設備汰換。太陽能、儲能案場商機，東元 1–7 月太陽能光電與儲能案場工程接單呈倍數成長。
東南亞：東協製造業持續擴張、東南亞資料中心市場 2026 年預估成長約 14%，馬來西亞、泰國資料中心需求強勁、台商持續赴東南亞建廠，也帶動東元電氣化解決方案與 MEP 機電工程機會。
目前台灣營收比重仍接近約五成，未來主要成長機會多在海外，希望在 2–3 年內將海外營收比重提高至約 60%。
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訪談報告
2026年10月06日
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