捷創科技 (7810 TT) 2Q26 法說 Call Memo 20260820
※重點摘要 1. 1H26 營收 4.18 億元、YoY 約 +68%，毛利率 54%、淨利率 24.8%，均創歷史新高；EPS 5.12 元（去年同期 2.19 元）。 2. 自有產品占比由去年 13% 提升至 1H26 的 35%，超前五年計畫目標，並與 FormFactor 簽訂矽光測試設備服務合約。 3. 2H26 與 2027 展望樂觀，預期業績與獲利再創新高；2027 年營收成長幅度預期超過 10%。
※營運概況 1. 年度沿革：營收 2024 年 4.40 億元、2025 年 5.94 億元、1H26 4.18 億元；毛利率 46%、50%、54%；淨利 6,800 萬元、1.13 億元、1H26 1.04 億元；淨利率 15.4%、19%、24.8%。 2. 營收結構：工程服務／自有產品比重由去年 87%／13% 轉為 1H26 的 65%／35%。工程服務收入 2024 年 3,670 萬元、2025 年 1.59 億元、1H26 2.71 億元；產品及其他收入 2024 年 7,300 萬元、2025 年 1.34 億元、1H26 1.46 億元。 3. 2Q26 營收 2.44 億元，較 1Q26 增加 6,700 萬元（1Q26 受 OEM 客戶設施未就緒與農曆年、服務工時偏低影響）；2Q26 工程服務與自有產品皆 QoQ +40%；毛利率由 1Q26 的 50% 升至 57%；營業淨利 7,500 萬元、淨利 6,600 萬元。 4. 工程服務毛利率約 43–44%，靠人力控制與外包策略維持。 5. 營業費用 1H26 1.15 億元（去年同期 7,900 萬元），主因人力自 260 人增至約 330 人與員工酬勞提升。業外收入 YoY +1,200 萬元：去年 2Q25 為匯損，今年轉為匯兌利益加轉投資獲利。 6. 財務狀況（6 月底）：現金及約當現金約 7.7 億元（YoY +5.3 億元，主因 IPO 募資）；營收相關資產 2.36 億元（去年同期 9,200 萬元）；存貨 6,500 萬元（去年同期 2,700 萬元，為 2H26 自有產品備貨與 EOS 服務備品）；流動負債 3.15 億元（YoY +1.1 億元，人事費用、獎金與員工酬勞）；權益 9.5 億元（去年同期 5.9 億元）；每股淨值 46.85 元。
※矽光子與高頻量測 7. 5 月與 FormFactor 簽訂矽光測試設備服務合約，涵蓋台灣、韓國等地；與 Advantest、FormFactor 合作，主攻 Insertion 1（Silicon Photonics 晶圓端測試）。與 FormFactor 整合的解決方案已在大廠生產，捷創負責裝機與後端維護；Photonics Wafer 的 Insertion 1 預計 2H26 有機會進入大量生產。 8. Insertion 2、3 尚未定案：Insertion 2 為雙面 wafer，且結合 PIC、EIC 與銅製程，Handling 困難，原廠測試尚不成熟；捷創提供量測方法與 Handling 協助，相關專利由捷創申請中（非原廠）。 9. CPU 封裝後測試多採 SLT 或 Burn-in；CPU 高頻量測與 Insertion 2/3/4 今年要進入量產仍有難度，預計明年或明年下半年較明朗。 10. 定位：從電測試延伸到光測試，做測試解決方案端，配合光通訊「光進銅退」的量產需求（Scale-up 與 Scale-out 皆是）。
※自動化與 AI 11. 半導體代工大廠實驗室自動化第一期工程接近完工，海外廠（亞利桑那、熊本）2H26 開始安裝。 12. 結合邊緣運算與 AI 智能判斷協助產線智能化；與一家 AI 科技公司合作導入台灣主要 OSAT 封測廠，目標產線測試與封裝設備全面智能化，目前為 POC 階段。 13. 截至 6 月底自動化達成率約 80%，預期 2026 年自動化業務較去年成長約 20%；自有設備 Clamper 訂單能見度可達 1H27。 14. 3D 金屬列印尚無實質營收時程，有數個 POC（含與晶圓代工廠參數量測相關）；MicroLED 案與未來 Scale-up 光量測相關，2H26 展開。
※海外布局 15. 2026 年 3 月董事會決議出售中國環鼎積體電路（上海）全部股權，因中國營運考量與發展計畫調整，處分後轉列待處分資產；中國市場將重新布局，期望明年在 OEM 合作與自有產品銷售有新布局。 16. 美國：TSMC 設廠帶動供應鏈與多家大型 OSAT 赴美，需求浮現；目前多由飛行工程師執行，期望明年由當地合作夥伴承接，2H26 有明確布局。 17. 韓國：記憶體產能增加使服務需求提升，加上 FormFactor 設備將在韓國安裝，將增加韓國人力部署。 18. 東南亞：由捷創新加坡公司負責，表現良好、效益反映在業外收入，未來增加人力但不重新部署。
※2027 展望 19. 工程服務預計 2027 年有新產品線加入；自有產品除既有 JIG 與 Clamper 外可能有新產品。 20. 營收比重與毛利率預期至少維持目前水準，營收成長幅度預期超過 10%（公司與主要 OEM 合作廠商對市場的預期）。