大鵬科 (7689 TT) 法說會 Call Memo 20261001
※重點摘要 1. 1H26 營收 29.5 億元，下半年毛利受記憶體價格與客戶新舊產品轉換影響，近幾個月成長收斂。 2. 新成立 AI 及先進技術中心，目標成為全球首家將 AI 導入紅外線人體偵測器的公司，2027 年 3Q 首批小量市場實踐、4Q 小量出貨。 3. 歐洲無線火災警報系統 2026 年底小量出貨，新一代無線通訊（Optix F1）2027 年下半年送樣，新廠 2029 年投產。
※營運概況 1. 營收：2025 年全年 44.6 億元，1H26 29.5 億元，年增 4.3%（期間未明示）；下半年公告至 8 月。區域以歐洲為主約 60%，南美與北美為重點發展地區，美國子公司在歐洲與拉丁美洲設有銷售與技術支援團隊，拉丁美洲團隊持續擴大。產品線：安防約 30%、長照約 10%（其餘占比未說明）。a&s Security 50 2025 營收排名第 23 名，正與雜誌溝通爭取正式列入。 2. 商業模式為 ODM，客戶負責市場開發，公司提供產品與解決方案；核心技術模組化，關鍵是無線通訊世代演進（F1、SF1，以及開發中的 Optix F1）。 3. 研發：過去三年研發投入約占營收 8%，今年營收持續成長，預計維持約 8% 或略低。AI 及先進技術中心費用仍在研發費用規劃範圍內；成立專責單位是為避免未來技術研發與現有專案合併造成資源排擠，以加速產品推向市場。RF 天線實驗室原有兩間，第三間已啟用，另有一間 EMC 實驗室，用於取得歐美市場所需特殊產業認證，過去需送歐美實驗室、往返時間長。 4. 無線通訊差異化：產線設有 5–6 間電波隔離室，每件產品（半成品或成品）都經無線通訊測試才出貨，與一般消費電子不同；自研通訊模組也配備自動化測試設備，測試數據用於持續優化、降低生產成本。語音部分自研無線通訊技術 SFV，取代傳統 DECT（過去 DECT 僅一家供應商），實現更長距離與供應鏈自主。 5. 生態圈：Climax 品牌在歐美安防與長照警報享有高度認知；積極整合 Apple HomeKit、Google Home、Amazon Alexa 等，Apple 與 Google 在 AI 相關產品線持續規劃新技術，公司有機會較早融入。Apple Access 與安防系統整合為全球首創，歐洲客戶已進行整合，與 Apple 持續推動專案，預計 2027 年可見市場成果。 6. AI 佈局三層：終端設備層已導入邊緣運算於影像感測器做人形偵測，該產品已量產；主控主機層以 AI 做訊號過濾與智慧警報分析，並針對產業應用調整與客製化模型；雲端平台層以 SaaS 大數據訓練 AI 模型，為保全客戶提供預測性安全分析，並延伸至預測性照護。公司感測設備多為非影像型，目前大部分無影像，但累積大量與用戶生活習慣相關的資訊。AI 中心接下來深化兩部分：更深度自主掌握影像技術，以及感測（非影像）端的 AI 應用。 7. AI 及先進技術中心（技術長邱立誠 2026/10/1 上任，專攻影像處理與機器學習，二十多年視覺影像處理器與 AI 加速器晶片設計經驗）三階段：1. AI 落地於現有產品（行為異常偵測、人員活動分析，不另建獨立 AI 產品）；2. 建立自有 dataset 與 AI 護城河（產品從真實安防、居家、長照場景累積專有資料，形成產品產生資料、資料提升 AI、AI 改善產品的循環；部分產品用軟體演算法、訊號處理、模型優化與現有運算資源完成推論，AI 不一定增加硬體成本）；3. 整合影像視覺與無線感測，從安防設備供應商發展為智慧安全與智慧照護整體解決方案。近期目標是成為全球首家將 AI 導入紅外線人體偵測器的公司。 8. 新產品：無線火災警報系統——歐洲法規已通過一段時間，各國當地法規已到位，預計今年底開始小量出貨至歐洲。新一代無線通訊技術（Optix F1）：過去在歐洲推動 EN Grade 2 安全等級（專業保全公司要求），現提升至更高等級，針對銀行、博物館、珠寶店等高安規場域，目標傳輸更快、更省電、距離更遠，延續 F1 系列電池壽命長、影像傳輸距離遠、傳輸時間短的優勢，預計 2027 年下半年開始陸續送樣。智慧照護 Proactive Care：明年推出，結合語音照護與警報主機，搭配居家感測與穿戴裝置，在不干擾日常生活下了解活動與作息，日常模式變化（例如很久未沖馬桶、冰箱開啟次數突然減少、浴室水龍頭長時間未開）時協助照護端及早掌握，資料蒐集以尊重隱私與使用者同意為前提。 9. 通路：安防與長照持續推進，擴大通路並與電信相關通路合作；長照在西歐及北美也有持續進行的案子。 10. 新廠：內湖總部附近土地，新廠 2026 年 8 月動土，審查已通過，正進行雜照與建照申請，預計 2029 年投入生產，整體規劃時間未變。 11. 毛利：記憶體價格高檔，部分料件消耗較快，需以現行市場價格採購，下半年毛利將面臨壓力；公司已開始調節庫存、控制成本，確定不會使用的庫存記憶體會趁市價良好時出售調節，壓力已開始顯現。 12. 美國訴訟已全面和解，和解金額機密，低於公開說明書揭露的責任上限 250 萬美元，原告方面已結案。
※Q&A 13. 1H26 營收成長顯著，下半年及明年成長能否維持？成長動能？ 上半年成長確實很好，但下半年近幾個月有些收斂。終端用戶市場需求並未改變，但過去一年受記憶體市場影響，公司過去半年多持續與客戶溝通，提出替代方案，對較大客戶也提供替代方案。客戶驗證時間比預期稍長，切換時間稍有延後；客戶上月出差時已確認商務談判。因新舊轉換，客戶安全庫存會稍微降低，待新版驗證完成後恢復正常水準。終端市場需求預計持續至明年底，甚至有微幅成長；今年下半年會較保守，影響逐步恢復。 14. 美國訴訟和解金額是否在 250 萬美元上限內？是否包含懲罰性賠償並全面結案？ 已全面和解，和解金額機密，但低於 250 萬美元，原告方面已結案，整體達成全面和解、案件已結束。 15. 記憶體價格仍高，上次提到庫存充足、對毛利影響有限，現在看法是否一致？ 上次報告時各類料件均有庫存，隨時間推移部分料件消耗較快、部分仍有充足庫存。消耗較快的料件已開始以現行市場價格採購，預計下半年毛利將面臨壓力，必須誠實說明，並盡力控制成本。與客戶確認方案後，確定不會使用的庫存記憶體會趁市價良好時出售調節；整體而言壓力已開始顯現，公司確實受到影響。 16. 新舊產品轉換何時完成？AI 及先進技術中心何時影響新產品？首批優先開發產品？ 新舊轉換與客戶協議於明年上半年與下半年分階段進行，視產品驗證時間而定，目標上半年達一定緩和、下半年盡可能恢復原水準。AI 中心第一個小量市場實踐點預計明年 3Q，4Q 開始小量出貨。
本場營收年增 4.3% 的期間口徑與產品占比存疑，數字以財報為準。