原始紀錄
原始紀錄
博大(8109)–20261007座談會Memo
重點摘要
- 今年整體市場動能強勁，目前公司專注在利基型電源零組件供應商。利基型產業如工業、鐵路、醫療,以及最新的國防相關應用。4Q26非常正向,並且延伸到1Q27。從全球客戶的回饋來看,這股動能目前依舊強勁。公司四大產品領域都相對正向。鐵路訂單已經延伸到2027年。醫療應用成長正向,包括醫學美容與微創手術的電源產品,都獲得許多驗證與量產。
- 目前公司市場主要分布為歐美為主,亞洲次之。
- 各領域成長力道:工業、鐵路、醫療約20%以上成長。目前工業成長力道最強，原因在於工業設備越來越多結合AI邊緣運算，原本一台設備一套系統管理，現在需要多加一個設備做進階管理，因此對電源相關設備需求明顯增加。此趨勢近兩年非常明確。
營運概況
- 針對台灣、中國、越南廠的產能比例與稼動率，公司今年新增了越南廠,約在2Q26後開始運作並陸續出貨。高階電源產品的主力仍然在台灣。公司從去年下半年開始增加約 15% 的產能,到今年三個廠合計累計擴充約 30%。不論是靠擴產還是加班,目前整體產能都接近滿載,後續會依訂單情況機動調配。
- 第三季營收成長幅度提高是因為樣品導入越來越多,節奏正向,今年陸續進入量產。鐵路是今年最早拿到訂單的領域,部分訂單甚至排到明年。鐵路屬於基礎建設,受政府政策影響且需要長期規劃,所以上半年在歐洲與亞洲都接到不錯的長期訂單。廣泛的工業領域今年特別亮眼,除了邊緣運算之外,近兩年也有許多客戶詢問無人機應用,公司在歐洲與美洲已經開始有一些量產。整體而言,除了鐵路和醫療之外,工業是今年最強勁的領域,而且仍在持續擴展,公司對此抱持較高的期望。
Q&A
Q:下半年費用展望(絕對金額或費用率)
A:營收成長時,料工費也會隨之增加;資本支出增加會帶來折舊費用,但影響不大。至於資本支出,上半年約 2,900 多萬元(接近 3,000 萬),下半年預計接近或略高於這個數字。
Q:第四季是否仍受傳統季節性影響
A:往年第二季與第三季是傳統旺季。由於客戶以歐美為主,12 月的假期天數較多,第四季的出貨會受到影響。客戶尚未最終決定今年的出貨安排,公司仍在與客戶溝通。他把這件事分成兩個面向來看:整體接單動能非常強勁,至於出貨時程則屬於個別客戶的溝通事項。
Q若需擴產,現階段可擴充多少產能?
A:台中新廠已經在手,如訂單充沛,產能可以擴充到約三倍,所以產能不會是太大的問題。公司會跟著訂單節奏彈性調整,空間、設備與人力都能靈活安排。今年成長三成的主因是訂單量很大。由於擴產過程無法立即到位,目前訂單仍在消化中,這個狀況延續到明年,公司都正向看待。公司目標是希望能有雙位數成長,但具體幾成暫時無法回答。
Q無人機未來三年的毛利率與營收貢獻,以及對台灣國防預算的影響;鐵路建設主要在哪個地區?
A:公司約十年前就已經在無人機領域應用,當時用於地理地質探勘、空拍規劃,以及農用無人機。近兩三年隨著國際局勢變化,大家對無人機有更多元的想像空間。目前不論在台灣還是歐美,無人機都是公司頗具潛力的市場。無人機對電源產品的選擇相當重視,需要一些特殊規格,公司近一兩年在歐洲與美國已經通過多項測試並進入量產。不過,無人機與國防應用多屬各國預算編列,並非一般常規的商業經濟,所以公司會聚焦在把產品導入量產,不談具體的營收貢獻數字,但整體看法是正向的。
Q越南廠 2026 年第三季起貢獻營收,成熟產品的良率與學習曲線是否已追平中國廠?
A:越南廠目前運作順暢。電源供應器是非常核心的關鍵零組件,所以公司除了速度之外,更在意品質控管。後續補充時,他明確說越南廠目前還無法追平中國大陸廠,因為中國廠已有約 20 年的經驗,非常成熟,中國廠也持續在指導越南廠。目前對越南廠的學習狀況評價很正面。
Q:機器人的送樣進度,以及鎖定哪種類型的機器人?
A:機器人的類型相當多,日常最常見的有餐廳的送餐機器人,以及正火熱的人形機器人,未來還有看護照護機器人。另外有一塊比較少被留意,就是工廠自動化與半導體製程中的機器人與搬運設備,博大長期都在供應這一塊。因此公司的機器人應用不純粹偏向消費性,而是更專注於精密型的機器設備。他也提醒,博大做的是零組件,並不是直接放在設備上,而是必須先進入一個系統,再由系統進入設備。
Q:越南廠目前主要出貨什麼產品?預計何時達到目標?
A:電源供應器有很多不同的類型與功率。越南廠在第二季後陸續開始投入,目前主要生產經濟型或一般型的產品。現階段的主要目的是讓人員訓練、機器運作與廠務運作都順暢。
Q下半年與2027年的費用率,單季有機會回到過去的12到13%嗎?
A:公司會努力,但不敢打包票。原因是去年起公司一直在進行新廠整合、兩廠合併搬遷,以及越南廠的新建,其中還有一些屬於移轉性質的費用。不過他相信隨著營收增加,固定費用的占比會下降,這點是可預期的。至於何時能達到,預算仍在評估中。
Q公司是否有計畫切入AI資料中心相關應用?
A:資料中心的電源屬於大型電源系統,而博大做的是電源模組,並不是大的電源系統。不過公司與 AI 仍有關聯,關鍵在於邊緣運算:資料中心匯集 AI 的資訊,但要收集最終端的資訊就需要邊緣運算設備,而這些設備會用到許多利基型電源。因此他認為博大與 AI 相關的機會不在資料中心內部,而在最終端的邊緣運算設備,這會是高端工業的一個亮點。
Q:明年配息比例也預計七成嗎?
A:歷年平均大致在這個水位,但他無法保證一定是七成。公司期許仍依照歷年的配息率來看,維持類似水準。
Q地面接收站備援電源(低軌衛星)進入放量階段,主要客戶是誰?占營收比重多少?對 2027 年的貢獻如何?
A:博大1992年成立後,1992到2000年間的產品幾乎都以通訊網路設備為主,所以大部分產品都具備通訊設備的規格,長期供應歐美與亞洲的大型通訊廠商。通訊領域約占公司營收的10幾%。他認為這類應用的前提是持續導入量產,若能持續量產,表現就會相當正向。至於營收貢獻,現階段公司的訴求是導入量產,不特別強調對近期營收的貢獻度;而像無人機這類利基應用,導入時程不是一般商業模式,可能受政策面影響。
Q訂單能見度是否有拉長?
A:疫情後這一兩年,訂單能見度已逐步拉長,今年隨著訂單回流更是如此。保守來說,至少三個月以上都看得到,目前大約能看到未來三個月到半年的趨勢,不像疫情前可以看到一整年。客戶經歷過疫情期間的大量囤貨與去庫存,所以現在對訂單預估較為謹慎,但同時也是樂觀看待。公司會順著市場趨勢,提前收集客戶的資訊並與客戶溝通,擬定相關配套與規劃,以因應未來市場環境的變化。