全球傳動 4540 — 2026-08-14 法人說明會逐字稿

日期：2026-08-14｜時長：45 分鐘｜出席：協理暨發言人蕭牧東、副總經理賴文慶、財務副經理沈欣凱 逐字稿為線上法說音檔 AI 轉寫後人工校正，數字以財報與簡報為準（校正紀錄見文末）。

重點摘要

財務（1H26）

• 1Q26 營收 7.88 億元（YoY +67%）、2Q26 8.3 億元（YoY +29%），1H26 合計 16.18 億元。
• 毛利率 1Q26 14.4% → 2Q26 21.4%，提升主因需求增加帶動稼動率上升與製程優化降低單位成本。
• 1H26 稅前淨利約 7,600 萬元、稅後淨利約 2,900 萬元，2Q26 由虧轉盈；2Q26 EPS 0.14 元、1H26 累計 EPS 0.25 元。
• 1H26 業外淨收益約 6,900 萬元，主要來自新台幣貶值。
• 實收資本額 11.52 億元；員工約 1,100 多人；營運總部在新北樹林。

營收結構

• 區域：中國大陸約 40%、台灣約 7%，其餘（美國、歐洲、亞洲）與往年相當。
• 產品五大類：線性滑軌、滾珠螺桿、滾珠花鍵、旋轉系列、單軸機器人。2Q26 滾珠螺桿與線性滑軌佔比已接近（線性滑軌需求增加使螺桿相對比例下降）。
• 終端產業（1H26 拜訪 472 家終端客戶統計）：新能源約 70%、工具機約 3%、其他自動化約 9.5%。

需求與交期（本場重點）

• 研磨級滾珠螺桿訂單已排至 2027 年第二季，24 小時生產仍供不應求；同業報價交期普遍 6-10 個月起跳。
• 一般滾珠螺桿與滑軌非模組件交期由以往約 2 個月延長至 6-8 個月；線性滑軌與滾珠螺桿現行交期約 3.5-4 個月。
• 下半年訂單能見度約 3.5-4.5 個月；新能源訂單能見度可見至年底，部分已接明年訂單。
• 線性滑軌產能已提升，9 月起預計在現有基礎再成長 20%。

稼動率與產能

• 線性滑軌與滾珠滑軌產能利用率約 82%（未達滿載主因台灣招募困難）；其他產品約 60-65%。
• 因應方式：台灣推動自動化生產；部分產能移轉中國大陸，中國產能負荷由年初約 15% 提升至年底約 38%。
• 江蘇子公司新廠已動工；中國建廠完成後部分設備與產線將移轉，樹林廠新機台建置下半年開始。台灣仍維持約 70% 比重（研發、設計、測試驗證能量集中於台灣）。

價格與成本

• 去年及今年年初已調漲約 10%（3 月通知經銷商、4 月執行），反映於 2Q26 毛利；毛利改善中價格貢獻約 4 個百分點，材料影響不大。
• 同業 2Q26 漲價 7-15%；公司第三季將視同業反饋與市場狀況再評估。
• 上半年原物料上漲有壓力，尤其鎢鋼刀具等加工用材料，成本上漲約 200 元（台幣）。

人形機器人（新產品主軸）

• 推出 EIP 系列線性致動器：EIP-08 用於手臂、EIP-10 用於小腿、EIP-15 用於大腿；核心價值為高推力、高剛性與系統整合。
• 已用先進致動器組裝人形機器人下肢運動模組，於八月自動化展展出。
• 靈巧手：微型滾珠螺桿為主要應用，已完成圓形運動控制、側向擺動正負 6 度；5 月開始交貨、兩家客戶持續合作，第二季量能逐步增加、第三季訂單已掌握、第四季討論中；期間已進行六次型態變更。
• EIP 系列與微型致動器獲 2026 年法國設計獎銀獎。
• 市場判斷：一台人形機器人約需 14 個致動器；公司產品聚焦重負載領域（估佔人形機器人市場 10-15%），一般人形機器人多用旋轉關節。今年是驗證測試年，預估 2027 年下半年才會有較正面回饋，2027-2029 年間逐步建置相關設備，未來以模組化方式出貨。

其他業務

• 汽車轉向機構模組：去年投入模組化驗證、上半年已交貨，但中國大陸汽車市場競爭激烈且單價低，正評估是否暫停該市場驗證，轉向洽談高單價歐洲客戶；下月開始第二階段送樣。策略上將淡化中國紅色供應鏈市場、聚焦非紅色供應鏈。
• 工具機：今年景氣回升，重型設備線軌與螺桿需求增加，預計可延續至 2027 年；過去兩年市場多被紅色供應鏈佔據。
• 新能源動能來自電動車帶動動力電池需求，加上歐洲法規鬆綁使中國電動車在當地接受度提升；鋰電池較少用研磨級（快速精密定位需求較少），太陽能／光伏多採轉造級。
• 信用減損：期末呆帳損失約 6,900 萬元（去年同期 9,400 萬元），持續加強收款。

待校正紀錄

⚠️ 待確認數字 1. 毛利金額小數點位移：「上半年營業毛利 12 億元、第一季 11 億元、第二季 17.2 億元」與毛利率反推不符——1Q26 約 1.13 億元、2Q26 約 1.78 億元、1H26 約 2.9 億元才與 14.4%／21.4% 一致。 2. 「第一季每股虧損 0.19 元」與「上半年 EPS 0.25 元、第二季 0.14 元」矛盾（稅後淨利 2,900 萬 ÷ 1.152 億股 ≈ 0.25 元）；1Q26 應為正數，需核對財報。 3. 「資本支出約 83 億元」不合理（實收資本額僅 11.52 億元），疑為 8.3 億或 0.83 億元。 4. 「人形機器人 2023 年預計產量約 100 萬台」年份明顯有誤，應為未來某年（2030 前後）之預估；同段「月需求約 100 萬組」與年產 100 萬台不相稱，需核對簡報。 5. 「較大營收模組預計於 2020 年下半年開始出貨」年份誤植，依上下文應為 2028 年或以後。 6. 「中國大陸產能負荷成長至 38% 至 15%」語意矛盾，取前者 38%。