信邦 (3023 TT) 2Q26 法說 Call Memo 20260915
※重點摘要 1. 2Q26 營收 QoQ +8.8%、淨利 9.03 億元，工業部門占比升至 38%、綠能降至 16%。 2. 2026 年半導體部門營收預估由 25–28 億元上調至 30–35 億元，半導體設備能見度看到 2027 年、至少延續至 2028 年。 3. 人形機器人與物流無人機預期 2028 年進入量產，PDCU 為汽車新品，主攻中國市場。
營收 YoY +66% 與淨利 YoY +19% 兩者不相稱，引用前請對照公告。
※營運概況 1. 業務分五大部門 MAGIC：醫療 (Medical)、汽車 (Automotive)、綠能 (Green energy)、工業 (Industrial)、通訊 (Communications)。主要產品為客製化組件，含線束、PCB、box build 與機櫃系統整合，從客戶設計階段切入，交期短於競爭對手。 2. 全球八座工廠：亞洲五座、匈牙利一座、美國兩座；40 餘個業務據點。客戶涵蓋全球前十大風力發電機供應商中的七家、前十大汽車供應商中的六家。 3. 2026 年月營收穩定成長：1 月約 28 億元，8 月 32 億元，前八個月累計約 238 億元。 4. 2Q26 營收 QoQ +8.8%、YoY +66%；毛利率 24.5%（前兩季維持，YoY -0.2ppts，因產品組合變化）；淨利 9.03 億元，QoQ +4.4%、YoY +19%。 5. 工業部門 YoY 約 +40%、QoQ +25%，為最大部門與主要成長來源，由半導體客戶與自動化設備推動，占營收比重升至 38%。 6. 醫療部門今年穩定成長，主因中國市場復甦；過去兩年中國反貪腐措施壓抑醫療設備採購，今年開始回溫。 7. 通訊部門單季 +11%，全年預期相對持平；通訊為原始元件代理業務，主要銷售日本 Hirose 連接器。 8. 綠能：風能持續成長 8–10%，太陽能大幅下滑，綠能 QoQ、YoY 仍下降，全年預期持平至下降最多 5%，太陽能可能下滑延續到明年。綠能營收占比過去幾年穩定約 20%，目前降至 16%，缺口由工業部門成長填補。綠能內太陽能與風能各約五成；太陽能以美國市場為主，風能客戶較分散，含西方海外客戶與中國主要業者。 9. 通訊、汽車、醫療三個部門占比相對穩定。 10. 半導體設備：AI 推升半導體製造需求，公司提供從線纜設計製造到機櫃組裝的產品。2026 年半導體部門營收預估由 25–28 億元上調至 30–35 億元，認為趨勢延續；今年已收購兩座廠房，主要服務半導體資本支出需求。下半年半導體設備能見度仍強，預期延續到 2027 年、至少到 2028 年。 11. 自動化與控制設備穩定成長，另有工業機器人等新領域。 12. 人形機器人：提供完整線纜模組，含感測器、連接器、訊號傳輸與充電線，目前與五家美國客戶合作其整體解決方案；目前量與營收貢獻小，預期多數客戶 2028 年進入量產，屆時量可能快速放大。 13. 倉儲物流機器人（AMR／AGV）及自動化設備解決方案持續擴大應用與產品範圍。 14. 物流無人機：公司多年來開發的專案，今年開始有進展，與美國頂尖業者合作，供應充電線、訊號傳輸線與換電櫃；今年 1Q 已開始出貨，預期大量生產目標約 2028 年。 15. 汽車：智慧車以 ADAS 線束為主，電動車供應車內充電線與充電站充電槍。PDCU（Power Domain Control Unit，電源域控制單元）為兩年前推出的新品，將原本由五個 ECU 分別處理的五項功能整合為一個單元，反應時間縮短到 0.2 秒，主要裝在油電混合車，目前主要在中國市場。
※Q&A 16. 人形機器人專案是以美國還是中國市場為主？ 主要是美國，占主導地位。 17. PDCU 是針對全球市場嗎？ 主要集中在中國市場。