瀚荃_20260520

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Memo

亮點

2026 年第一季營收達 21 億元，較去年同期成長 23%（去年同期為 17.1 億元，推算自年增 23%）；營業毛利率達 38%，毛利金額年增 37%；營業利益 12.9 億元，年增 95%；稅後淨利 9.05 億元，年增 34%；每股盈餘（EPS）1.1 元，年增 60%。 [(00:04:27) 王霈蓮]
AI Power 產品 2025 年預計營收成長 50%，佔總營收比重將達 24%，2023 至 2026 年第一季複合年增率約 63.86%，若年底達標 CAGR 將接近 68.6% 至 70%。 [(00:10:10) 王霈蓮]
全年營運展望維持正向樂觀，預期雙位數成長，伺服器網通及工業電子產品線維持雙位數成長預期。 [(00:14:56) 王霈蓮]

產業循環週期

筆電產業壓縮嚴重，其他展望不明確，伺服器網通及工業電子維持雙位數成長預期，顯示產業分化明顯。 [(00:15:24) 王霈蓮]

產業供需

筆電、其他及車用產品可能因長短料問題出現下滑，伺服器網通成長優於工業電子。 [(00:15:52) 王霈蓮]

產業狀況

伺服器網通產業需求強勁，AI Power 產品成長動能明顯，工業電子維持穩定成長，筆電及車用產品競爭激烈，市場壓力大。 [(00:08:40) 王霈蓮]

獲利

2026 年第一季營業毛利率 38%，毛利金額年增 37%；營業利益 12.9 億元，年增 95%；稅後淨利 9.05 億元，年增 34%；每股盈餘（EPS）1.1 元，年增 60%。 [(00:04:27) 王霈蓮]

公司展望、未來成長動能

全年營運展望維持正向樂觀，預期雙位數成長。伺服器網通及工業電子產品線維持雙位數成長預期，AI Power 產品預計 2025 年成長 50%，佔營收比重將達 24%。 [(00:14:56) 王霈蓮]

市場競爭策略

筆電及車用產品競爭激烈，尤其車用產品難以與大陸供應商抗衡，導致毛利率下降，公司也較少投入。 [(00:08:40) 王霈蓮]

營收

2026 年第一季營收 21 億元，較去年同期成長 23%。 [(00:04:27) 王霈蓮]

產品組合

連接器為主力產品，約佔總營收七成；線纜組件佔 25%~30%；電子配件事業群佔 2%~3%。工業電子、伺服器網通、筆電、車用產品、消費性電子等組合，伺服器網通第一季佔比 44%，AI Power 產品佔比 22%。 [(00:00:50) 王霈蓮]

同業

車用產品市場競爭激烈，難以與大陸供應商抗衡，筆電部分主要銷售給大陸廠商，競爭激烈導致毛利率下降。 [(00:08:20) 王霈蓮]

稼動率

蘇州廠及重慶廠目前人數最多且產能飽和。 [(00:03:01) 王霈蓮]

新產品／新技術

最新 Ruby 產品為 18.5kW PSU，AI Power 產品毛利率高，伺服器網通產品線持續推出新規格，Sidecar 階段開始反映營收，未來將逐步反映。 [(00:11:16) 王霈蓮]

產品價格

筆記型電腦部分毛利率逐步下降，主因競爭激烈；車用產品毛利率下降，因歐洲車廠表現不佳及市場競爭激烈。 [(00:08:20) 王霈蓮]

政府補貼

東莞廠因當地政府要求搬遷，因廠房為租賃，無搬遷補助。 [(00:03:01) 王霈蓮]

法規影響

東莞廠因當地政府要求搬遷，影響產線規劃。 [(00:03:01) 王霈蓮]

成本毛利

新廠自動化產線更具彈性，可減少人力、降低製造成本，節省自動化相關費用。筆電及車用產品毛利率下降，伺服器網通及工業電子毛利率較高。 [(00:03:40) 王霈蓮]

匯率

第一季出現匯兌損失，因台幣升值，與前兩年同期匯兌損失情況相反。 [(00:05:34) 王霈蓮]

銷售／管理／研發費用

2026 年第一季費用增加，主因為公開收購全宇昕 15% 股份，支付約一千多萬元的公開收購及財務顧問費用。 [(00:05:05) 王霈蓮]

擴廠規劃

今年將設立泰國廠，並計劃整併兩個廠，未來大陸廠數將由四個減至三個，東南亞廠數將增至三個，整體廠數不變，但產能將分為中國與非中國兩部分。 [(00:02:00) 王霈蓮]

營業利益

2026 年第一季營業利益 12.9 億元，較去年同期增加 95%；營業利益率 14%。 [(00:05:05) 王霈蓮]

業外損益

第一季出現匯兌損失，因台幣升值，與前兩年同期匯兌損失情況相反。 [(00:05:34) 王霈蓮]

稅率

2026 年第一季所得稅率為 24%，去年為 26%，前年約 30% 至 31%，有效稅率逐步下降。 [(00:06:04) 王霈蓮]

併購

2026 年第一季公開收購全宇昕 15% 股份，支付約一千多萬元的公開收購及財務顧問費用。 [(00:05:05) 王霈蓮]

Transcript

Presentation

王霈蓮 - 瀚荃, 發言人 (00:00:01) 很高興邀請到我們瀚荃的王霈蓮經理，來到元大舉辦第二期的法說會。時間就交給我們的經理，謝謝各位投資先進及法人朋友，大家午安。我是瀚荃的發言人 Maggie，今天由我來主講公司第一季的營運狀況。考量到線上參與者中，有許多是之前已接觸過、對公司有一定了解的朋友，但也有部分對公司較不熟悉，因此我會從公司的事業群、營運據點及生產據點開始說明，接著展開今天的報告。瀚荃目前有三個主要產品事業群，分別是連接器、線纜組件及電子配件，其中主力為連接器。通常需要連接器的客戶，也會希望連接器與線纜能配套使用，因此我們設有線纜事業群。線纜事業群這幾年營收逐漸增加，目前營收佔比約在 25% 到 30% 之間。連接器仍是主要事業，約佔總營收七成左右。最右側的電子配件事業群佔比低於 5%，約 2% 到 3%，主要是成熟的消費性電子產品，主要銷售給 B to C 端。此外，我們還有馬達與感測元件的事業，但因佔比不高，暫時歸類於此。接著來看目前產線分佈狀況，我們現有六個生產基地，分佈於...（後續內容待續）大陸地區有兩個廠，分別在重慶和蘇州，合計四個廠，加上東南亞的寮國與越南廠，共計六個廠。今年將設立泰國廠，並計劃整併兩個廠，未來大陸廠數將由四個減至三個，東南亞廠數將增至三個。整體廠數不變，但產能將分為中國與非中國兩部分。

(00:02:30) 其他銷售據點包括美國和韓國的子公司，這是我們近期的發展重心。此外，在日本、德國、巴西等地設有辦事處，規模較小，主要負責拓銷。接著，各位可以看到東莞廠將進行整併，這兩個廠目前人數最多。東莞廠約有 700 至 300 人，蘇州廠及重慶廠目前人數最多且產能飽和。此規劃主要因東莞廠設立較早，且當地政府要求搬遷。由於廠房為租賃，故無搬遷補助。主要目標是產品分廠生產。連接器製造中，沖壓注塑為較重資產的環節。我們規劃將重製產部分移至新廠，集中製程。新廠自動化產線更具彈性，且可減少人力，降低製造成本，節省自動化相關費用。藍色圈標示目前產品分產生產區，可提升生產效益。藍色區域為電源高壓部分，台灣負責製造與研發，東莞亦有製造與研發。紅色區域規劃為高頻產線，蘇州過去為筆記型電腦產能，將移至重慶。蘇州與台灣將成為高頻研發中心。蘇州位於沿海地區，適合高頻產品，具較高附加價值。接著看第一季損益表，營收為 21 億元，較去年 7.381 億元年增 23%。營業毛利率達 38%，毛利金額較去年同期增加 37%。營業毛利率為 38%，毛利金額較去年第一季增加 37%。費用為 21.5 億元，第一季費用較少，但增加原因為今年第一季公開收購全宇昕 15% 股份，支付約一千多萬元的公開收購及財務顧問費用，導致費用增加。營業利益為 12.9 億元，較去年同期增加 95%。

(00:05:34) 營業利益率達 14%。第一季出現匯兌損失，因台幣升值，與前兩年同期匯兌損失情況相反。儘管費用較高，稅前淨利仍達 11.8 億元，較去年同期增加 30%。所得稅率為 24%，去年為 26%，前年約 30% 至 31%，有效稅率逐步下降。稅後淨利為 9.05 億元，年增 34%。每股盈餘（EPS）增加至 1.1 元，美股盈餘增長 60%。以上為第一季損益表概況，包含成本、毛利及費用狀況。接著看第一季產品組合，其他類別佔比極少，泛指光電面板及消費性電子產品。消費性電子及電子配件事業群項目呈現減少。車用產品年增 5%，佔比較小，增幅有限，且非主力產品。筆記型電腦佔比下降，絕對金額略增，年增 10%。工業電子佔比雖下降，但絕對金額增加，年增 18%。伺服器與網通部分第一季佔比 44%。每年第一季年增 54%。其中 AI Power 產品屬於伺服器網通應用類別，若獨立計算，佔比達 22%。這 22% 代表總營收的 22%，年增率約 30% 以上，因小數點計算差異略有不同。接著看公司產品毛利分佈，毛利最低為筆記型電腦部分。過去該部分毛利較高，但因主要銷售給大陸廠商，競爭激烈，毛利率逐步下降，影響整體毛利表現。

(00:08:40) 車用產品因歐洲車廠表現不佳，毛利率下降，佔比減少。我們也較少投入，因電動車市場競爭激烈，難以與大陸供應商抗衡。其他類別包含光電、消費性電子、電子配件及感測器與馬達類，毛利率位於中間區間，略低於平均毛利率。公司毛利率最高的產品為工業電子及伺服器網通。過去伺服器網通佔比未提升前，毛利略低於工業電子，但近年工業電子產業趨勢無法與伺服器網通相比。產品轉型後，伺服器網通成為毛利最高的產品，其中 AI Power 毛利率更高。兩者毛利率會因客戶及招標對象有所差異。接著看 AI 產品成長狀況，我們在...（後續內容待續）2025 年對比 2024 年，成長超過一倍，約 135%。若以 2023 年至 2026 年第一季計算，複合年增率約 63.86%。若年底達成預估，AI Power 成長率將達 50%。去年成長 18%，今年預計成長 50%，達 24% 的營收佔比，CAGR 將接近 68.6% 至 70% 左右。瀚荃產品產業受惠於整個產品產業設計路徑的改變。過去伺服器電力配送由市電經 UPS 換壓，根據長短距離決定是否由 PDU 配送。過去伺服器中最重要的電力供應為 Power Shelf（電源供應器），其瓦數持續提升。最新 Ruby 產品為 18.5kW PSU。

(00:11:42) 在伺服器空間有限的情況下，需使用高瓦數 PSU，板端需更多功率元件、被動元件及各類元件，板子數量增加，對連接器需求提升，以組合板端連接。接著是 Sidecar 階段，現階段開始反映營收，未來也將逐步反映。伺服器端提供電力除 Power Shelf 外，還需備用電源以確保資料安全。備用電源可能放置於不同位置，並非所有 CSP 廠商採用同一規格。有些選擇車掛式電源櫃，將 Power Shelf 獨立於另一電源櫃，內含 BPU 或 CPU。BPU 為電池備用，需控制板及連接器。BPU 負責接手 Power Shelf 瞬斷工作。部分 CSP 選擇 BPU，也有加裝 CPU，CPU 為超級電容模組。超級電容模組設計類似 PSU，元件眾多，板子及連接器需求增加。這反映電力產業路徑的改變。接著在電力產業中，我們還能提供 DCDC 端產品。伺服器供電給 Compute Tray 時，需要降壓模組，即 DCDC 產品。架構中藍色部分為 AC，未來趨勢是 DCDC 藍色部分增加。高壓端產品部分由外商主導，台廠亦有參與。

Q&A

王霈蓮 - 瀚荃, 發言人 (00:14:29) 以上為公司簡略報告，接下來進入 Q&A。請問現場來賓是否有問題想提問？針對您的問題，我一併回覆。今年全年營運展望維持正向樂觀，預期雙位數成長。各產品組合方面，我們持樂觀中帶保守態度，主要依產品組合而定。樂觀部分為伺服器網通及工業電子，保守部分為筆電、其他及車用產品。筆電產業壓縮嚴重，其他展望不明確，這是我們目前的觀察。各產品組合成長性方面，伺服器網通及工業電子仍維持雙位數成長預期。伺服器網通成長優於工業電子，筆電、其他及車用產品可能持平或因長短料問題出現下滑。這即是我們說的樂觀中帶保守。第一季已繳出較去年同期 23% 的營收成長。第二季預期季增及年增皆樂觀。第三季可能有兩種情境：一為長短料問題導致季節性年增，第四季仍維持季增年增。以上為我的說明。好的，現場來賓若無其他問題，今天的法說會到此結束，感謝各位參與，謝謝。

活動_8103_瀚荃_法說會memo_20260520