台特化_20260909

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Memo

亮點

• 台特化矽乙烷產能於 2026 年底（推估自音檔日期）將全能生產，明年第二季新產能完成後將達 40 噸，且已提前進入產能擴充階段，第三、四季產能利用率超過九成，幾乎全能運轉。 [(00:21:23) 陳振乾]; [(00:36:29) 陳振乾]; [(00:37:09) 陳振乾]
• 公司毛利率組合約接近 60%，部分產品毛利率可達 80% 以上，營業淨利率提升主要來自產能利用率提升，Q2 營業毛利率約 1.5 塊，股東權益報酬率約 25%。 [(00:31:48) 陳振乾]; [(00:32:20) 陳振乾]; [(00:33:52) 陳振乾]
• 弘潔科技產能已全滿，台南廠與新竹廠同步擴產，台南廠 metal line 預計 2026 年第四季完成分析，精密 coating 幾乎 100% 擴充，預計明年 Q1 開始送驗。 [(00:27:28) 陳振乾]; [(00:30:01) 陳振乾]

產業循環週期

• 產業成長率約 8-9%，但台特化過去成長率幾乎是產業平均的兩倍，未來專注先進製程可望維持高於產業平均的成長率。 [(00:11:04) 陳振乾]

產業供需

• 新興製程對純度和穩定性要求高，對公司產品需求量大。先進製程推動新需求，客戶過去可接受跨海供應，但近期供應鏈問題及量體增加，使得跨海供應困難。 [(00:03:55) 陳振乾]; [(00:18:10) 陳振乾]

產業狀況

• 產業統計資料成長率約 9.4%，但公司聚焦先進製程，打破傳統成長率限制，並以高於產業平均的成長率為目標。 [(00:10:48) 陳振乾]

獲利

• 特氣類 portfolio 約接近 60%，弘潔 HJT 部分毛利約 45%，兩者合計約 50%。部分產品毛利率可達 80% 以上。Q2 營業毛利率約 1.5 塊，股東權益報酬率約 25%。 [(00:31:48) 陳振乾]; [(00:33:52) 陳振乾]

公司展望、未來成長動能

• 公司未來聚焦先進製程及高純度材料，並持續擴充產能，預計 2027 年矽乙烷產能可達 40 噸，若需求持續強勁，將規劃進一步擴充至 60-80 噸。新產品驗證中，並積極滲透記憶體等新應用領域。 [(00:37:09) 陳振乾]; [(00:16:01) 陳振乾]

市場競爭策略

• 台灣目前尚無本地開發者供應此類產品，台特化自告奮勇切入先進製程材料領域，並以自製產品為主，代理策略以服務客戶為重心。 [(00:14:50) 陳振乾]

營收

• 今年上半年約 17.5（單位未明，推估為億元），數字供參考。 [(00:35:15) 陳振乾]

訂單

• 原有三款產品已開始良好滲透，客戶持續使用，HREF 產品也在滲透中。 [(00:16:21) 陳振乾]

產品組合

• 公司產品組合聚焦於先進製程所需氣體及微量汙染控制，特氣產品幾乎全部應用於先進節點，部分用於記憶體。 [(00:05:22) 陳振乾]

上游廠商

• 鋼瓶組件非常精密，全球只有少數廠商能生產，採購交付希望在明年 Q2 完成。 [(00:22:36) 陳振乾]

下游客戶

• 台灣多家記憶體廠今年表現優異，均為公司目標客戶，產品已開始良好滲透，客戶持續使用。 [(00:16:21) 陳振乾]

同業

• 台灣目前尚無其他廠商在購買這部分產品，競爭對手稀少。 [(00:42:07) 陳振乾]

稼動率

• 第三、四季產能利用率超過九成，幾乎全能運轉，弘潔科技產能已全滿，台南廠與新竹廠同步擴產。 [(00:21:23) 陳振乾]; [(00:26:48) 陳振乾]

出貨週期與交期

• 設備交期長，去年先進部分設備已進來，現在增加設備中。 [(00:31:06) 陳振乾]

新產品／新技術

• ALD 材料正在驗證中，原有 Data Element 屬於 CVD 材料也在研究。新產品驗證流程繁複，需經客戶多階段測試與驗證。 [(00:08:20) 陳振乾]; [(00:12:37) 陳振乾]

法規影響

• 產品為獨特化物料，必須有專門工廠且經主管團隊批准，工廠能放置 10 噸就只能放 10 噸，超過 1 公斤都不允許。 [(00:41:17) 陳振乾]

成本毛利

• 公司策略與客戶共成長，對標客戶 margin 狀況，營業淨利率提升主要來自產能利用率提升。 [(00:32:40) 陳振乾]

銷售／管理／研發費用

• 新的 experiment 試驗成本接近 1 億，每台設備非常昂貴，人員已準備好，無塵室規劃完成並交付。 [(00:25:07) 陳振乾]

擴廠規劃

• 矽乙烷產能將從 30 噸增至 40 噸，AHF 部分明年開始擴充產能，將現有產能 double。台南廠 metal line 與精密 coating 同步擴充，新竹廠需求強烈，幾乎 double size。 [(00:23:35) 陳振乾]; [(00:27:28) 陳振乾]; [(00:30:30) 陳振乾]

營業利益

• Q2 營業毛利率約 1.5 塊，營業淨利率提升主要來自產能利用率提升。 [(00:33:03) 陳振乾]

現金、現金流

• 去年八月投資弘潔科技 HJT 後，現金流動力強，董事會立刻找廠房，快速向 anchor 買舊廠。 [(00:28:31) 陳振乾]

併購

• 去年與弘潔科技取得股權後，成長快速，後來較慢，主因 base 變大及弘潔科技產能已全滿。 [(00:26:06) 陳振乾]

Transcript

Presentation

Speaker01 - 元大證券 (00:00:00) 麗玲主持元大證券第三季投資論壇，今日論壇正式開始。

Speaker02 - 元大證券 (00:00:05) 我們特別邀請到台特化的副董事長陳振乾、發言人呂有武，以及代理發言人吳家奇。現在請陳振乾副董事長為我們介紹公司的業務領域。嗯，這裡可以了，你怎麼不帶手套？

陳振乾 - 台特化, 副董事長 (00:00:48) 各位投資人，早安，我是 William Chan。今天上午由我來為大家更新一些業務重點。時間大致分為兩段，第一段約 30 到 35 分鐘，將介紹公司的整體狀況。這次簡報重點在於更新內容。這部分主要供各位投資先進參考，原則上不會深入講解，會將主要業務放在前面，尤其是業務內容更新。大家也很關心去年與弘潔科技取得股權後的狀況，以及忠孝和整體情況，簡報重點將聚焦於此。這是免責聲明部分。原則上，第 5 和第 6 部分供大家參考，重點放在第 3 和第 4 部分。第 2 部分我會簡單帶過。這裡不再細講，目前我們有四個 SET，核心業務仍在彰化，湖口和台南則是弘潔科技的兩個據點。先進製程主要集中在中區和南區。弘潔科技當初也是基於相同邏輯，因為其產品為高價值零件，需靠近客戶，因此佈局在這些地區。大陸有一部分是早期台積電的廠區，這部分供大家參考。每次我都會花點時間重申，這也是我們當初購買弘潔科技的原因之一，除了財務數據外，我們也用此來檢視自身發展。我們專注於先進製程，採用國際定義標準，不以台灣標準衡量，因為台灣進展太快。國際上先進製程定義為 7 奈米以上，因為目前已有 2 奈米技術。看到這段生意機會較大，不代表成熟製程無需求，但成熟製程對純度和精度要求較低。新興製程對純度和穩定性要求高，因此對我們產品需求量大。獨特性是新興製程的關鍵，尤其是對金屬氣體的純度要求。

(00:04:22) 金屬雜質含量必須非常低，才能達到要求。微汙染控制方面，弘潔科技在此領域具備優勢。微汙染控制分為多個階段，不同部門各有專責。在製程中，良率是關鍵，影響良率的因素之一是腔體（chamber）的潔淨程度。先進製程中，如何保持腔體潔淨及其附件的狀態，是確保良率的重要環節。腔體附件必須回收再利用（recycle）和翻新（refurbish）。我們看到這是一個巨大的商機。除了代理業務外，特氣產品幾乎全部應用於先進節點，部分用於記憶體。超過五層以上的製程多屬先進製程應用。我們內部策略聚焦於先進製程所需的氣體及微量汙染控制，作為發展主軸。產業部分，我想這點大家已有所瞭解。我們更聚焦於台特化的核心業務。談到前驅物（precursor），我發現解釋它非常困難。現在用 AI 查詢如何向一般人解釋前驅物，結果也不簡單。前驅物是薄膜材料。先進製程中所有層級都使用這些材料。為何用薄膜？因為尺寸極小，無法用其他方式。先進節點多採用乾式製程。我曾想用乾式製程來處理，但發現尺寸是三微米（3000 奈米），而我們的產品用於三奈米製程。濕式與乾式製程的差異對大家理解有挑戰。我們專注於薄膜材料。常聽到的 ALD 技術，是一種成膜技術，需特殊成膜材料。ALD 材料特性是薄且可延遲成膜。

(00:08:02) 利用原子化學特性，ALD 具有自限性，只能與特定物質反應，形成 ABAB 結構，A 只與 B 反應，B 只與 A 反應，且每次只反應一層。這樣可層層堆疊，形成極薄薄膜。精細工藝速度較慢。我們目前有 ALD 材料正在驗證中。原有的 Data Element 部分屬於 CVD 材料，我們也在研究。金屬層級材料在半導體製程中分為前段（frontend）與後段（backend）。後段中間層（middle layer）是我們在弘潔科技台南廠發現的類似狀況。前段製程的金屬層數增加，線路越來越複雜。弘潔科技台南廠有四個製程，目前擴充重點是金屬層製程。先進製程中，金屬層用量逐漸增加。在合成（synthin）部分，代理產品主要涉及堆疊、加法與減法製程。減法製程用量較大，主要用於清洗管線。這些氣體較為通用，製程中使用的氣體約有十種。台特化專注於這幾類產品，並有清晰的產品路徑圖。產品多與晶圓（wafer）相關。晶圓產業中，晶圓約為一塊，特氣產品約佔 0.5 塊。各領域用量略有差異，因產業資料未細分。整體邏輯大致如此。產業統計資料較為通用，成長率約 9.4%。我們打破了傳統成長率限制。原因是大陸擴充製程多集中於台灣、日本、美國等先進製程重地。聚焦先進製程可獲得高於產業平均的成長率。

(00:11:33) 產業成長率約 8 至 9%，我們過去成長率幾乎是其兩倍。這也是未來專注的重點。2025 年，7 奈米以下製程約三分之二屬於先進節點。這是台特化產業的概況，剛才已有所涵蓋。投資人也關心我們整體成長方向。首先，台特化仍以自製特氣產品為主，聚焦先進節點。第二，我們希望有一定的量體，因為特氣特化進入市場非常困難。台灣市場幾乎半逃除設備大眾設備，這部分較陌生。原因是進入資本市場較晚，且產品線上客戶驗證需長時間。新產品從開發到客戶驗證過程繁複。客戶會給題目，需技術開發、驗證，建立量產線，送樣驗證。送樣後還需自行檢驗，確認合格後再送客戶實驗室測試。這些流程尚未進入量產階段。客戶會先讓產品在實際機台運行測試，確認可行後才會正式導入生產線。投資人關心為何進入後不會立即倍增產能。客戶運作邏輯為逐步推進（step by step），每階段穩定後才會擴展至其他階段。不同場域間逐步滲透，這是常態。若每個晶圓廠都自行測試，需大量人力。實務上會先在一個場域穩定後，再推廣至其他場域。這是我們選題的第一點：需有一定量體。第三點是台灣缺乏本地開發者，目前無人供應此類產品，這是我們選題方向之一：先進製程且有一定量體。我們希望產品不僅用於先進製程，也能應用於記憶體，如 HBM 等，實現通用性，便於滲透更多客戶。台灣目前尚無成功案例，我們自告奮勇。

(00:15:43) 我們不會同時追求三項目標，也不想輕鬆做代理服務。代理策略以服務客戶為重心，仍以自製產品為主。新產品方面，第一重點是這部分。後續我會詳細說明。客戶方面，目前發展中的場域包括記憶體。在後裡及三義地區有大型基地，台灣多家記憶體廠今年表現優異，均為我們目標客戶。原有三款產品已開始良好滲透，客戶持續使用。對於 3 奈米及 2 奈米製程是否會被取代，目前尚未見此趨勢。現階段產品仍持續有效，客戶持續使用。HREF 產品也在滲透中。我們以台灣為基地，隨客戶成長同步發展。先進製程帶來新材料需求，台灣原有產量不足。當需求量大時，跨海供應成為瓶頸，供應鏈穩定性成為關鍵。特氣產品具有特殊性，類似保鮮期，存放時間過長會劣化，劣化到一定程度即無法使用。因此需重新調配。先進製程推動新需求，客戶過去可接受跨海供應，但近期供應鏈問題及量體增加，使得跨海供應困難。記憶體及邏輯製程均有大量投資，我們在 LTCG 方面看到良好優化，並持續朝此方向發展。剛才也提及金屬層級部分。微汙染控制服務方面，我們致力於設備零件的微汙染去除。零件使用久了會有附著物，需有效清除以維持良率。這部分由弘潔科技負責，主要分為微汙染防制及塗層（coating）微汙染處理。

(00:19:32) 我們開玩笑說，台特化現階段主要是供應氣體與聲音設備。如果把客戶比作廚房，我們提供特氣特化材料，協助其生產。生產測試設備器具使用一段時間後會累積微汙染，微汙染是良率的殺手。我們與其他國家及競爭廠商比較，優勢不在技術本身，而是在成本與良率的控制，每個環節都至關重要。都非常非常重要。接下來我想在談完後，快速跟大家說明，因為這邊沒有 10 種，我先拿一下，我要畫一點。我大概用 15 分鐘把它講完，當然也花了一些時間稍微介紹一下。回到事實上我們現在的狀況，去年有跟各位投資先進報告，今年本來在編預算（budgeting）時，才能大概去抓。可能是在 六成到七成，那時候有給大家一個 guidance。如果產能（approach）到七成以上，我們會考慮把產能從現在的 30 噸擴展到 40 噸，這是我們 phase one 的部分。phase two 如果看到產能有更好的狀況，事實上我們現在還有 space 可以擴充。我們的 line 可以做 copying，所以現在要做的是產能擴充。目前 signal 非常清楚，原本年度預期可能利用一次 七成，當時有一個 indicator。現在不是 七成，而是 over，在第三季第四季事實上超過九成，幾乎全能運轉。

(00:21:55) 所以我們已經提前進入產能擴充階段。原本是在產線旁邊延伸出去，目前整個 planning 已完成，已花兩季多時間。從 Q4 到 Q1 完成整個產能擴充，預計上線服務時間希望在 Q3。因為 Q2 產能上線還需做一些 testing，大約花一季時間。這是產能擴充的部分。產能擴充不只是產能，還需要容器裝給客戶。目前鋼瓶部分也全部排定完。鋼瓶組件非常精密，全球只有少數廠商能生產。採購交付希望在明年 Q2 完成。在 AHF 部分，我們已進入 planning 階段，期望明年開始擴充產能，將現有產能 double。原則上，現有產品上。3G 可上線服務，EDGE 部分預計明年年底開始測試，上線服務可能在第四季。我們對產線有時間掌握。擴充後，矽乙烷產能將從 30 噸增至 40 噸。也有很好的預期，我們依賴客戶需求。如果需求強烈，我們已找到場內不錯區域，可再擴充。AHF 較特別，當初採用模組化設計。矽乙烷部分需要較大 space 與精細規劃。當初 AHF 在 planning 時以 20 噸為預想，可放幾個模組，大致如此。除了剛才提到的，還有一個關鍵是 QC。你有產品裝瓶，但沒有做過 QC，客戶不會熟悉。需要做微量實驗。當然，advance know-how 也是競爭重點。特等一直在。

(00:25:07) 持續提升標準，拉高 Titan 標準。對做生意來說雖痛苦，但對競爭力有利。新的 experiment 試驗成本接近 1 億，每台設備非常昂貴。人員已準備好，無塵室規劃完成並交付。現在進行設備模擬。這部分配合產能擴充計劃，預計平鋪部分可上線服務，符合最新客戶要求。其實已達到 ppt 等級，約原子等級，每幾顆原子中只能有一顆雜質，達到此 level。這給各位投資先進參考。台特化講完後，我們稍微談弘潔科技。大家可能看到並購弘潔後，成長快速，後來較慢。慢的原因之一是 base 變大。特氣本身維持良好動能，我們目標仍是每年。30% 的 target 增長，我們沒有改變。今年也可達成年初設定目標，基於 17 年 baseline。forward looking 初步依此目標進行。整體來看，成長較慢一因是 base 變大，另一是弘潔科技產能已全滿，滿到我們要。風險管理，我們核心任務是盡快讓新廠上線服務。兩個擴廠計畫同步進行，一是台南廠。另一是新竹廠。台南廠擴充 metal line 部分，預計今年第四季完成分析。另外精密 coating 部分也在台南擴充，幾乎 100% 擴充。台南狀況是希望今年第四季開始初步上線服務。當然，again。

(00:28:06) 跟投資先進報告，客戶上線服務會慢慢投入，不會突然給 100 個。製造業有 process。去年八月投資弘潔科技 HJT，我們內部有兩家弘潔科技。第一件事是看到現金流動力強，董事會立刻找廠房。當初有兩個 solution。最後董志輝決定用第二個方案。因為看到強烈需求，產能幾乎 full booked。若建新產線，從找地到產線至少需 3 年，可能錯過這波成長。當初決策百分百正確，快速向 anchor 買舊廠。廠較舊，我們正在整理，差不多完成。原則上希望第四季開始。10 月滿足條件，設備移走後真正交付是 4 月 29 日。進度快，裡面拆乾淨。希望設備買齊後，開始無塵室及各方面佈建。希望第四季完成產線，明年 Q1 開始送驗。這與設備內 chamber 製程相關，可視為 chamber 微汙染控制延伸。清潔度及品質要求非常高，客戶需時間適應。希望明年能力逐步成熟，後續慢慢 ramp up，速度依客戶部署而定。這是弘潔科技狀況。新竹廠需求強烈，幾乎 double size。protein 部分，我們現在不是 size 問題。不知道排到哪裡了。現在有設備，但設備交期長。去年先進部分設備已進來，現在增加設備中。

(00:31:21) 好，我簡單報告，花幾分鐘說數據部分。大家都有，我 highlight 幾個內部檢查指標。投資先進非常關心毛利率，我們也非常關心。一直關注毛利 portfolio 成長狀況。特氣類 portfolio 約接近 60%。有時會超過，視產能利用率狀況。弘潔 HJT 部分毛利也不錯，約 45%，視利用率而定。較好者可能更高。兩個 in combination 約 50% 左右。大家可能覺得製造業 20%-30% 毛利已很幸福，突然有產業 80% 以上，還繼續。怕大家覺得不及格還要加價。我們策略是與客戶共成長，對標客戶 margin 狀況。以前對標客戶 long-term，對外 announce 目標大致相同。營業淨利率追求成本管控。Q2 有不錯進展，主要來自產能利用率提升。這也解釋為何加快擴產腳步。這是重要數字，營業毛利率向投資先進報告。Q2 約 1.5 塊。我們內部檢視，去年有訂購案，檢視 benchmark 時，股東權益報酬率是我們 man care 的報酬率。報酬率與負債經營有關。今年透過與弘潔科技及資本優化，股東經營報酬率表現不錯，約 25%。25% 對製造業來說是良好狀況。

(00:34:20) 約有 10 個百分點，近 70% 成長。從此看，我們接近目標。大家常問，我也給參考。特性部分維持，今年約成長三成，明年應該也是 hockey stick 型。時間到，自動好。HJT 部分已報告，現在要增產。這幾個月產能營收較慢，除特氣產能有，其他兩個產能不足，狀況如此。這給大家參考，今年上半年約 17.5。數字供參考。有些數字剛才說過，重要是 RO 成長較慢原因。已報告數字，不再多說。產品部分，這是 general 參考。若有興趣，會後可與發言人瞭解。今天說明先到此，留下 Q&A。

Q&A

Speaker03 - 元大證券 (00:36:12) 感謝陳副董精闢解說。現在是 Q&A 時間，現場收到投資人提問，先詢問公司經營者。第一題關於台特化矽乙烷長期需求展望。

陳振乾 - 台特化, 副董事長 (00:36:29) 事實上剛才已報告，原產能 30 噸，今年年底目前看來全能生產。在市場上樹立計劃，這是我們事業計劃。B2 產能因客戶需求有時會。明年第二季完成新產能，達 40 噸。若客戶成長正常，建廠速度無大幹擾，明年後年產能可能全部能用。按照 K 個計算，大致如此。很可能，我們會 plan a hit，若明年狀況如預期。若要再擴充，可能不只 double，我們會將 size 提升到 60 至 80 噸 之間。size selection 已知，layout 初步聽過，可行性分析完成，無大問題。控制在 18 個月內完成。明年若產品客戶需求及建廠計劃無大變動，這是重要基礎假設。若無重大變動，第一階段擴充後可能有第二階段。第二階段擴充視客戶 roadmap 而定。Agile 部分今年設計約 10 噸，稍後會再檢查。目前年底狀況超過。50% 以上狀態。若依現狀估算，明年年底客戶需求可掌握，每個 face 及 favor 用量計算出來。成長風險巨大，客戶因材料。角度清淨。第二條 line 已開始 training，每天做兩件事，一是 debug network。製造業講 10 噸不一定是 10 噸，在台灣想像 10 噸可能做到 12 至 13 噸。原來代曬設計產品。

(00:40:42) 有 1.3 倍的平行化能力，當然我們也希望這種平行化能在這個領域實現。目前團隊正積極努力推動此事。整體來看，根據目前產品的需求，我認為台灣的記憶體用量也非常大。事實上存在許多困難，尤其是在工廠方面。最近同事們討論到一個問題：因為我們的產品是獨特化物料，不是想買多少就能買多少，必須有專門的工廠，且該工廠必須經主管團隊批准。例如，如果工廠能放置 10 噸，就只能放 10 噸，超過 1 公斤都不允許。這個設計區域已經模組化，可以快速複製一個 B 模組，因此應該很快就能完成。剛才我們報告過，若依照這個規範，可能每年會根據客戶需求增加模組。因為目前在台灣，似乎沒有其他廠商在購買這部分產品。

Speaker03 - 元大證券 (00:42:52) 先做一點回應。第二題其實副總已經回答過了，請問 AHF 的產能及銷售量最新情況如何？可能還有補充嗎？沒有的話，就留點時間給他。由於時間關係，本次會議到此結束，非常感謝各位貴賓的參與與蒞臨，謝謝大家。