PDF 原檔：報告_富邦_晶豪科3006_20260311_original.pdf
原始內容
Fubon Research
2026年3月11日
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未評等
| 股價 NT$145.00 ●訪談摘要 ●公司動態 ○獲利預覽 | 目標價 ○初次評論 ●獲利調整 ○評等調整 |
|---|---|
| NT$N/A | |
| 流通在外股數 (百萬) | 293 |
| 市值 (百萬台幣) | 42,470 |
| 市值 (百萬美元) | 1,340 |
| 外資持股率 (%) | 28.50 |
| 投信持股率 (%) | 1.13 |
| 董監持股率 (%) | 6.66 |
| 52週高價 (元) | 195.00 |
| 52週低價 (元) | 42.88 |
| 當沖比率 | 12% |
ESG評等 8 產業排名 5/200
資料來源：CMoney
盈餘預估及評等修正
| 新 | 舊 | % | |
|---|---|---|---|
| 評 等 | 未評等 | 未評等 | |
| 目標價 | N/A | N/A | N/A |
| EPS預估 | 30.2 | 29.21 | 3 |
| 目標PE | 0 | 0 |
主要財務報表分析
至12月31日
| 百萬元 | FY25 | FY26F | FY27F |
|---|---|---|---|
| 營收淨額 | 14,575 | 33,938 | 40,105 |
| 年成長率(%) | 8.1 | 132.8 | 18.2 |
| 營業利益 | 345 | 10,463 | 9,787 |
| 年成長率(%) | -- | 2,936.6 | -6.5 |
| 稅後淨利 | 245 | 8,845 | 8,299 |
| 年成長率(%) | -51.5 | 3,508.4 | -6.2 |
| 每股淨利(NT$) | 0.87 | 30.20 | 28.33 |
| 每股現金股利 | 1.0 | 15.0 | 15.0 |
| 本益比(x) | 166.7 | 4.8 | 5.1 |
| 本淨比(x) | 4.0 | 2.3 | 1.9 |
| 現金股利殖利率 | 0.7 | 10.3 | 10.3 |
| 淨值報酬率(%) | 2.4 | 61.2 | 40.1 |
資料來源：CMoney，富邦投顧
夏武正
886-2-27815995#37011 richard.hsia@fubon.com
晶豪科 (3006 TT)
上半年基本面強勁
上半年基本面加速改善，短期股價後市正向看待
- 4Q25毛利率32.3%，EPS 3.53元，全年EPS 0.84元，數字略低於富邦預期
- 1H26低價庫存與漲價，營收、毛利料創新高。
- 股價約居FY26之4.8XPER，主要反映代工價格、下半年ASP的不確定性。
4Q25毛利率抵32.3%，單季EPS達3.53元
晶豪科 4Q25 合併營收 48.07 億元，QoQ+34.4%，YoY+52.4%。本季銷售量 QoQ 大致持平；ASP 價格 QoQ 約 3 成，因此推升毛利率較前季提升 19.4 個百分點至 32.3%，數字略低於富邦預估的 34.8%。簡言之，晶豪科 4Q25 營業利益 9.74 億 元，稅前淨利10.80億元，稅後淨利10.35億元，單季EPS 3.53元，累積全年EPS 0.84元，數字略低於富邦預期。
1H26低價庫存與漲價，營收、毛利料創新高
富邦預估晶豪科 1H26 毛利率將可連兩季創高，2H26 則尚待觀察。首先，集邦科 技 2 月中預測 1Q26 整體 DRAM 合約價 QoQ 漲幅約達 100%或更高；供應鏈傳出 三大原廠對2Q26 DRAM報價提出之漲幅約達40%，此二預測數字皆優於農曆年 前的市場共識。其次，晶豪科 3 月 10 日法說指出，1Q26 與 2Q26 合約價已與客 戶確定，連續兩季皆有不錯的漲幅，並預期 1H26 營運表現將優於疫情缺貨的 2021 年高峰。由於晶圓代工委外廠商力積電已顯著提高代工價格，新代工價的顆粒產出 將在 2H26 開始銷售給客戶，因此 3Q26 後毛利率可能相對承壓，將視下半年價格 漲幅而定。
2026年獲利創高可期，留意下半年營運變數
富邦預期晶豪科 2026 年銷售量成長有限，主要營收動能來自平均售價之上漲。管 理層指出華邦電將產能移往 DDR4 後空出的市場大多數轉向晶豪科，不過力積電產 能吃緊且價格漲幅不低，因此目前銷售瓶頸在生產端。我們預期今年毛利率 1-2Q 將走高，2H 則受生產成本上揚、價格漲幅縮減，毛利率將略降。簡言之，我們預估 晶豪科 2026 年合併營收達 339.38 億元，YoY+132.8%；營業利益估約 104.63 億 元，稅後淨利估約88.45億元，EPS估30.20元。
富邦不同之處
富邦對晶豪科 2026-27 年 EPS 之預估值分別為 30.20、28.33 元。相較市場同業預 估值分別為+26%、-18%。
評價與風險
晶豪科受惠記憶體價格上揚外溢到成熟型產品，其產品組合 DDR2/3、MCP 與 Flash 等皆可望受惠價格的補漲效應，預料 2026 上半年基本面逐季走高，下半年則尚須 觀察價格漲勢與生產成本上揚之變化。公司目前股價約居 FY26 之 4.8XPER，短期 基本面向上且評價處在相對低檔，因此我們對晶豪科股價後市正向看待。晶豪科主 要的投資風險在於(1)記憶體景氣上升周期比預期更短；(2)晶圓代工價格漲勢比預期 強勁且持續更久。
公司速報
公司速報
資料來源：公司、CMoney、富邦投顧
| 圖表1 : 季EPS回顧 | 圖表1 : 季EPS回顧 - 4Q25 | 圖表1 : 季EPS回顧 - QoQ | 圖表1 : 季EPS回顧 - YoY | 圖表1 : 季EPS回顧 - 富邦 | 圖表1 : 季EPS回顧 - 差異 | 單位: 新台幣百萬元 - 市場同業 | 單位: 新台幣百萬元 - 差異 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 4,807 | 34.4% | 52.4% | 4,807 | 0.0% | 3,670 | 4,807 |
| 銷貨毛利 | 1,554 | 236.3% | 375.5% | 1,674 | -7.2% | 582 | 1,554 |
| 營業利益 | 974 | #VALUE! | #VALUE! | 1,120 | -13.1% | 47 | 974 |
| 稅前淨利 | 1,080 | 4828.9% | 862.2% | 1,179 | -8.4% | 62 | 1,080 |
| 稅後淨利 | 1,035 | 7541.4% | 850.3% | 1,126 | -8.1% | 52 | 1,035 |
| EPS (元) | 3.53 | 7541.4% | 850.3% | 3.94 | -10.2% | 0.18 | 3.53 |
| 重要比率 | |||||||
| 毛利率 | 32.3% | 34.8% | 15.9% | 32.3% | |||
| 營益率 | 20.3% | 23.3% | 1.3% | 20.3% | |||
| 淨利率 | 21.5% | 23.4% | 1.4% | 21.5% |
| 圖表2 : 獲利預估修正 | 圖表2 : 獲利預估修正 - FY25 | FY26F FY26F FY26 - 原估 | FY26F FY26F FY26 - 新估 | FY26F FY26F FY26 - 差異 | FY27F FY27F FY27 - 原估 | 單位: 新台幣百萬元 - FY27F FY27F FY27 - 新估 | 單位: 新台幣百萬元 - FY27F FY27F FY27 - 差異 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 14,575 | 31,510 | 33,938 | 7.7% | 35,293 | 40,105 | 13.6% |
| 銷貨毛利 | 2,486 | 12,843 | 13,692 | 6.6% | 15,161 | 13,348 | -12.0% |
| 營業利益 | 345 | 9,870 | 10,463 | 6.0% | 11,976 | 9,787 | -18.3% |
| 稅後淨利 | 245 | 8,361 | 8,845 | 5.8% | 10,159 | 8,299 | -18.3% |
| EPS (元) | 0.87 | 29.21 | 30.20 | 3.4% | 35.50 | 28.33 | -20.2% |
| 重要比率 | |||||||
| 毛利率 | 17.1% | 40.8% | 40.3% | -0.4% | 43.0% | 33.3% | -9.7% |
| 營益率 | 2.4% | 31.3% | 30.8% | -0.5% | 33.9% | 24.4% | -9.5% |
| 淨利率 | 1.7% | 26.5% | 26.1% | -0.5% | 28.8% | 20.7% | -8.1% |
資料來源：公司，CMoney、富邦投顧
圖表3 : 單季預測
| 單位: 百萬元 | 1Q26F | 2Q26F | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F 0 | 2025 | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 損益模型 | |||||||||||
| 營業收入 | 6,451 | 8,308 | 9,294 | 9,886 | 9,644 | 10,100 | 10,418 | 9,943 0 | 14,575 | 33,938 | 40,105 |
| 銷貨成本 | 3,558 | 4,244 | 5,877 | 6,567 | 6,519 | 6,732 | 6,854 | 6,654 0 | 12,090 | 20,247 | 26,758 |
| 銷貨毛利 | 2,893 | 4,064 | 3,416 | 3,319 | 3,126 | 3,368 | 3,564 | 3,289 0 | 2,486 | 13,692 | 13,348 |
| 營業費用 | 690 | 799 | 856 | 884 | 873 | 893 | 907 | 887 0 | 2,141 | 3,228 | 3,561 |
| 營業利益 | 2,203 | 3,265 | 2,560 | 2,435 | 2,253 | 2,475 | 2,657 | 2,403 0 | 345 | 10,463 | 9,787 |
| 業外收支淨額 | 18 | 0 | 12 | 12 | 25 | 7 | 18 | 19 0 | -75 | 42 | 69 |
| 稅前淨利 | 2,221 | 3,265 | 2,572 | 2,447 | 2,278 | 2,482 | 2,675 | 2,421 0 | 270 | 10,505 | 9,856 |
| 稅後淨利 | 1,862 | 2,739 | 2,162 | 2,082 | 1,938 | 2,077 | 2,249 | 2,036 0 | 245 | 8,845 | 8,299 |
| EPS | 6.36 | 9.35 | 7.38 | 7.11 | 6.62 | 7.09 | 7.68 | 6.95 0.00 | 0.87 | 30.20 | 28.33 |
| 獲利能力(%) | |||||||||||
| 毛利率 | 44.8% | 48.9% | 36.8% | 33.6% | 32.4% | 33.3% | 34.2% | 33.1% 0.0% | 17.1% | 40.3% | 33.3% |
| 營益率 | 34.1% | 39.3% | 27.5% | 24.6% | 23.4% | 24.5% | 25.5% | 24.2% 0.0% | 2.4% | 30.8% | 24.4% |
| 淨利率 | 28.9% | 33.0% | 23.3% | 21.1% | 20.1% | 20.6% | 21.6% | 20.5% 0.0% | 1.7% | 26.1% | 20.7% |
| 年成長率(%) | |||||||||||
| 營業收入 | 122.2% | 152.6% | 159.8% | 105.7% | 49.5% | 21.6% | 12.1% | 0.6% 0.0% | 8.1% | 132.8% | 18.2% |
| 銷貨毛利 | 743.2% | 3,107.6% | 639.4% | 113.6% | 8.1% | -17.1% | 4.3% | -0.9% 0.0% | 52.3% | 450.8% | -2.5% |
| 營業利益 | -- | -- | -- | 150.1% | 2.3% | -24.2% | 3.8% | -1.3% 0.0% | -- | 2,936.6% | -6.5% |
| 稅後淨利 | -- | -- | 15,866.3 | 101.2% | 4.1% | -24.2% | 4.0% | -2.2% 0.0% | -51.5% | 3,508.4% | -6.2% |
| EPS | -- | -- | % 14,663.6 | 93.1% | 4.1% | -24.2% | 4.0% | -2.2% 0.0% | -51.7% | 3,371.2% | -6.2% |
| 季成長率(%) | % | ||||||||||
| 營業收入 | 34.2% | 28.8% | 11.9% | 6.4% | -2.4% | 4.7% | 3.1% | -4.6% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 銷貨毛利 | 86.2% | 40.5% | -15.9% | -2.8% | -5.8% | 7.7% | 5.8% | -7.7% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 營業利益 | 126.3% | 48.2% | -21.6% | -4.9% | -7.5% | 9.9% | 7.4% | -9.6% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 稅後淨利 | 80.0% | 47.1% | -21.1% | -3.7% | -6.9% | 7.2% | 8.3% | -9.5% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| EPS | 72.8% | 47.1% | -21.1% | -3.7% | -6.9% | 7.2% | 8.3% | -9.5% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
資料來源：公司、CMoney、富邦投顧
公司速報
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
圖表6 : 存貨及A/R週轉天數
單位: 天
資料來源：CMoney、富邦投顧
公司速報
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
ESG永續發展專區
CMoney Taiwan ESG Rating
| CMoney ESG Rating | E(環境保護) | S(社會責任) | G(公司治理) |
|---|---|---|---|
| 8/10 | 7 /10 | 7 /10 | 7 /10 |
| 交易所產業類別 | 產業排名 | 交易所公司治理評鑑 |
|---|---|---|
| 電子-半導體 | 5 /200 | 6%至20% |
環境保護 Environment
溫室氣體排放與營收
| 摘要 - 溫室氣體盤查數據 - 年度 | 溫室氣體盤查數據 - 排放總量(公噸) | 溫室氣體盤查數據 - 直接排放(公噸) | 溫室氣體盤查數據 - 間接排放(公噸) |
|---|---|---|---|
| 2024 | 4,404 | 198 | 4,206 |
| 2023 | 3,952 | 56 | 3,897 |
| 2022 | 3,636 | 45 | 3,592 |
| 2021 | 3,370 | 124 | 3,246 |
企業用水量與營收
| 摘要 - 企業用水量盤查數據 - 年度 | 企業用水量盤查數據 - 用水總量(公噸) | 企業用水量盤查數據 - 回收水量(公噸) | 企業用水量盤查數據 - 排水量(公噸) |
|---|---|---|---|
| 2024 | 22,361 | -- | 10,435 |
| 2023 | 21,063 | -- | 10,972 |
| 2022 | 20,687 | -- | 9,375 |
| 2021 | 17,954 | -- | 8,376 |
社會責任 Social Responsibility
員工人數與福利費用
| 摘要 | |||
|---|---|---|---|
| 員工人數與福利費用統計 | 員工人數與福利費用統計 | 員工人數與福利費用統計 | 員工人數與福利費用統計 |
| 年度 | 員工人數(人) | 員工人數增減(人) | 福利費用 |
| 2026 | -- | -- | -- |
| 2025 | 634 | 31 | -- |
| 2024 | 603 | 33 | 1,489,637 |
| 2023 | 570 | 46 | 1,370,963 |
| 2022 | 524 | -3 | 1,575,197 |
公司治理 Corporate Governance
公司治理評鑑
| 評鑑 - 年度 | 評鑑 - 結果 | 等級 | 加權項目比重 - 構面一 | 加權項目比重 - 構面二 | 加權項目比重 - 構面三 | 加權項目比重 - 構面四 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 6%至20% | A | 0.19 | 0.29 | 0.17 | 0.35 |
| 2023 | 6%至20% | A | 0.22 | 0.31 | 0.19 | 0.28 |
| 2022 | 6%至20% | A | 0.20 | 0.33 | 0.23 | 0.24 |
| 2021 | 6%至20% | A | 0.20 | 0.33 | 0.26 | 0.21 |
[註]等級轉換：前 5%：「A+」；6%至 20%：「A」；21%至 35%：「B+」；36%至 50%：「B」；51%至65%：「C+」；66%至80%：「C」；81%至100%：「D」 資料來源：交易所、公司，CMoney、富邦投顧
公司速報
| 損益表 | FY23 | FY24 | FY25 | 百萬台幣 - FY26F | 百萬台幣 - FY27F |
|---|---|---|---|---|---|
| 營收淨額 | 11,884 | 13,485 | 14,575 | 33,938 | 40,105 |
| 銷貨成本 | 11,559 | 11,853 | 12,090 | 20,247 | 26,758 |
| 銷貨毛利 | 325 | 1,633 | 2,486 | 13,692 | 13,348 |
| 營業費用 | 1,963 | 2,028 | 2,141 | 3,228 | 3,561 |
| 營業利益 | (1,639) | (395) | 345 | 10,463 | 9,787 |
| EBITDA | (439) | 1,215 | 904 | 11,051 | 10,376 |
| 利息淨收支 | 88 | 45 | 8 | 20 | 45 |
| 投資淨損益 | 282 | 0 | -- | 5 | 6 |
| 匯兌淨損益 | 12 | 349 | -- | 0 | 0 |
| 其他收支 | 27 | 531 | (165) | 17 | 18 |
| 業外收支淨額 | 410 | 926 | (75) | 42 | 69 |
| 稅前淨利 | (1,228) | 531 | 270 | 10,505 | 9,856 |
| 所得稅 | (19) | 26 | 26 | 1,666 | 1,564 |
| 少數股權 | 13 | 0 | 0 | (6) | (7) |
| 稅後淨利 | (1,223) | 505 | 245 | 8,845 | 8,299 |
| 基本 EPS(NT$) | (4.36) | 1.80 | 0.87 | 30.20 | 28.33 |
| 完全稀釋EPS(NT$) | (4.36) | 1.79 | 0.87 | 29.67 | 27.84 |
| 股票股利(NT$) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 現金股利(NT$) | 0.60 | 1.00 | 1.00 | 15.00 | 15.00 |
| 年成長率(％) | |||||
| 營收淨額 | (26.7) | 13.5 | 8.1 | 132.8 | 18.2 |
| 銷貨毛利 | (89.1) | 402.7 | 52.3 | 450.8 | (2.5) |
| 營業利益 | (306.7) | -- | -- | 2,936.6 | (6.5) |
| 稅後淨利 | (217.3) | -- | (51.5) | 3,508.4 | (6.2) |
| 基本EPS | (217.5) | -- | (51.7) | 3,371.2 | (6.2) |
| 獲利能力(％) | |||||
| 毛利率 | 2.7 | 12.1 | 17.1 | 40.3 | 33.3 |
| 營益率 | (13.8) | (2.9) | 2.4 | 30.8 | 24.4 |
| 稅後淨利率 | (10.2) | 3.7 | 1.7 | 26.1 | 20.7 |
| EBITDA率 | (3.7) | 9.0 | 6.2 | 32.6 | 25.9 |
| 財務比率 | |||||
| FY23 | FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | |
| 流動比率(%) | 219 | 295 | 258 | 282 | 427 |
| 速動比率(%) | 101 | 120 | 124 | 164 | 268 |
| 淨負債股權比率(%) | (13) | (18) | (25) | (40) | (52) |
| 稅後淨利率(%) | (10.2) | 3.7 | 1.7 | 26.1 | 20.7 |
| 資產周轉率(x) | 0.6 | 0.8 | 0.9 | 1.4 | 1.3 |
| 財務槓桿(x) | 1.8 | 1.7 | 1.7 | 1.6 | 1.3 |
| 已動用資本/淨值(x) | 0.8 | 0.9 | 0.9 | 0.6 | 0.5 |
| 總資產報酬率(%) | (6.8) | 2.9 | 1.5 | 29.4 | 27.2 |
| 淨值報酬率(%) | (11.4) | 4.9 | 2.4 | 61.2 | 40.1 |
| 資本報酬率(%) | (11.6) | 4.4 | 2.4 | 68.3 | 45.7 |
| 財務比率 | |||||
| FY23 | FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | |
| 股息保障倍數(x) | (0.1) | (1.8) | 4.1 | 20.0 | 1.8 |
| 所得稅保障倍數(x) | 2.5 | (11.1) | 43.0 | 3.4 | 5.2 |
| 資本支出保障倍數(x) | (0.2) | (0.7) | 2.8 | 11.3 | 16.7 |
| 應收帳款週轉率(x) | 9.9 | 9.4 | 6.6 | 6.8 | 12.2 |
| 存貨周轉率(x) | 1.7 | 1.5 | 1.7 | 1.8 | 2.6 |
| 應付帳款周轉率(x) | 5.1 | 5.0 | 5.2 | 2.9 | 6.3 |
| 應收帳款周轉天數 | 37 | 39 | 55 | 53 | 30 |
| 存貨週轉天數 | 217 | 244 | 214 | 208 | 141 58 |
| 應付帳款週轉天數 | 72 | 73 | 71 | 124 | |
| 現金循環週期(天) | 182 | 210 | 198 | 137 | 113 |
股價及相對大盤績效圖
公司速報
| 資產負債表 | 百萬台幣 - FY23 | 百萬台幣 - FY24 | 百萬台幣 - FY25 | 百萬台幣 - FY26F | 百萬台幣 - FY27F |
|---|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 4,520 | 4,485 | 4,527 | 10,506 | 13,686 |
| 應收款項 | 1,205 | 1,433 | 2,212 | 4,960 | 3,291 |
| 存貨 | 6,886 | 7,937 | 7,082 | 11,557 | 10,305 |
| 其他流動資產 | 942 | 1,027 | 473 | 496 | 522 |
| 流動資產 | 13,552 | 14,882 | 14,294 | 27,519 | 27,804 |
| 長期投資 | 158 | 212 | 174 | 138 | 150 |
| 固定資產 | 1,957 | 1,834 | 1,860 | 1,970 | 2,062 |
| 其他長期資產 | 2,430 | 743 | 470 | 470 | 470 |
| 總資產 | 18,097 | 17,672 | 16,797 | 30,097 | 30,486 |
| 短期借款 | 2,620 | 1,600 | 1,270 | 1,896 | 1,292 |
| 商業本票 | -- | -- | -- | 0 | 0 |
| 應付款項 | 2,282 | 2,386 | 2,342 | 6,893 | 4,228 |
| 其他流動負債 | 1,279 | 1,056 | 1,929 | 966 | 998 |
| 流動負債 | 6,182 | 5,042 | 5,542 | 9,755 | 6,518 |
| 長期借款 | 643 | 1,050 | 765 | 1,031 | 521 |
| 其他長期負債 | 1,352 | 1,293 | 327 | 587 | 818 |
| 總負債 | 8,177 | 7,384 | 6,633 | 11,374 | 7,858 |
| 普通股股本 | 2,862 | 2,862 | 2,862 | 2,929 | 2,929 |
| 公積 | 487 | 504 | 511 | 511 | 511 |
| 保留盈餘 | 6,854 | 7,188 | 7,147 | 15,706 | 19,612 |
| 其他 | (282) | (266) | (356) | (423) | (424) |
| 股東權益 | 9,920 | 10,287 | 10,164 | 18,723 | 22,628 |
| 負債加股東權益 | 18,097 | 17,672 | 16,797 | 30,097 | 30,486 |
| 現金流量表 | |||||
| FY23 | FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | |
| 稅後淨利 | (1,223) | 505 | 245 | 8,845 | 8,299 |
| 折舊與攤提 | 706 | 612 | 551 | 565 | 565 |
| 投資收入 | (282) | 0 | 0 | (5) | (6) |
| 營運資金增減 | 1,198 | (1,177) | 33 | (2,673) | 256 |
| 其他 | (213) | 169 | 673 | (506) | (500) |
| 來自營運之現金流量 | 187 | 110 | 1,502 | 6,226 | 8,614 |
| 資本支出 | (235) | (402) | (396) | (506) | (488) |
| 長投增減 | 41 | 54 | (39) | (62) | 143 |
| 其他 | (805) | 343 | (506) | 1 | 0 |
| 來自投資之現金流量 | (482) | 398 | (545) | (567) | (345) |
| 自由現金流量 | (295) | 508 | 957 | 5,659 | 8,269 |
| 借款增（減） | 0 | 680 | 0 | (642) | (604) |
| 現金股利支出 | (505) | (164) | (273) | (286) | (4,394) |
| 發行公司債 | 1,149 | -- | -- | 0 | 0 |
| 償還公司債 | -- | -- | -- | 0 | 0 |
| 現金增資 | -- | -- | -- | 0 | 0 |
| 其他 | (594) | (1,068) | (641) | (86) | (91) |
| 來自融資之現金流量 | 51 | (552) | (914) | (1,014) | (5,089) |
| 匯率調整 | 0 | 9 | (2) | 0 | 0 |
| 本期產生之現金流量 | (244) | (35) | 42 | 4,645 | 3,181 |
| 比率分析 | |||||
| FY23 | FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | |
| 本益比(x) | (33.3) | 80.6 | 166.7 | 4.8 | 5.1 |
| 本營比(x) | 3.5 | 3.1 | 2.8 | 1.3 | 1.1 |
| 本淨比(x) | 4.2 | 4.0 | 4.0 | 2.3 | 1.9 |
| P/CFPS(x) | 222.0 | 378.8 | 27.6 | 6.8 | 4.9 |
| PE/growth (x) | 0.2 | -- | (3.2) | 0.0 | (0.8) |
| P/FCFPS(x) | (866.4) | (142.1) | 37.5 | 7.4 | 5.2 |
| EV/EBITDA (x) | (93.8) | 33.5 | 44.2 | 3.2 | 2.9 |
| 現金股利殖利率(%) | 0.4 | 0.7 | 0.7 | 10.3 | 10.3 |
百萬台幣 資產負債表
11,884 13,485 14,575 33,938 40,105 現金及約當現金
11,559 11,853 12,090 20,247 26,758 應收款項
2,486 13,692 13,348 存貨
3,561 其他流動資產
9,787 流動資產
904 11,051 10,376 長期投資
45 固定資產
6 其他長期資產
0 總資產
18 短期借款
69 商業本票
9,856 應付款項
1,564 其他流動負債
(7) 流動負債
8,299 長期借款
28.33 其他長期負債
27.84 總負債
0.00 普通股股本
15.00 公積
18.2 股東權益
(2.5) 負債加股東權益
(6.2) 現金流量表
33.3 折舊與攤提
24.4 投資收入
20.7 營運資金增減
25.9 其他
FY27F 長投增減
427 其他
(52) 自由現金流量
20.7 借款增（減）
1.3 現金股利支出
1.3 發行公司債
0.5 償還公司債
27.2 現金增資
40.1 其他
45.7 來自融資之現金流量
1.8 比率分析
16.7 本益比(x)
12.2 本營比(x)
2.6 本淨比(x)
113 現金股利殖利率(%)
未來12個月本淨比區間圖
免責宣言
分析師認證
負責分析師（或者負責參與的分析師）確認：
- 本研究報告的內容係反映分析師對於相關證券的個人看法。
- 分析師的報酬與本研究報告內容表述的個別建議或觀點無關。
圖片清單（已驗證 2026-10-02）
| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
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