PDF 原檔：報告_國票_衛司特6894_20260924_original.pdf
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| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
..._003.png |
59KB | 真資料圖 | 圖1：衛司特產品營收比重預估堆疊柱狀圖（2022-2027F，分PCB/半導體/光電面板/電池回收/其他百分比） |
..._004.png |
113KB | 真資料圖 | 圖2：2026年以來銅價走勢圖（CME most-active contract，Jan-Sep，標記2026低點$5.34/3-20與新高$6.8545/9-8，Up 22% in 2026；資料來源CME Group/MINING.COM） |
..._008.png |
80KB | 真資料圖 | 6894衛司特永續發展概況卡片：CMoney ESG Rating雷達圖（綜合評等4，E環境保護3/S社會責任6/G公司治理4，產業類別綠能環保，樣本46家、排名24，交易所公司治理評鑑36%至50%） |
003/004/008 依站規屬營收比重／商品價格／ESG類圖，公司頁不嵌；技術/製程/架構圖此份報告未見。
原始內容
[財務資訊更新]
投資評等/目標價
國票投顧
2026.09.24
洪有辰 C00270@ibfs.com.tw
6894.TT 衛司特
本業與轉投資續創成長佳績
衛司特成立於 2001 年，主要從事 PCB、光電面板與半導體等電子產業的廢水金屬回 收，其核心競爭力為自主研發的 Recocell 電解回收系統及獨特的 BOO 模式，協助客 戶在各自的廠區內將廢液轉化為高純度金屬銅，降低清運成本與實現綠色循環經濟。
重點摘要
買進
460
【前次投資建議】買進，472
【大盤指數/股價】48157 / 372.5
近一年個股及大盤報酬率
| 公司基本資料 | 公司基本資料 |
|---|---|
| 流通在外股數(百萬股) | 24 |
| 市值(百萬元) | 8,868 |
| 3M平均日成交值(百萬元) | 19 |
| 外資持股率(%) | 3.85 |
| 投信持股率(%) | 0.00 |
| 董監持股率(%) | 33.78 |
重點財報解析
| 百萬元 | FY25 | FY26F | FY27F |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 1,379 | 2,107 | 3,084 |
| 營業利益 | 371 | 624 | 980 |
| 母公司本期淨利 | 262 | 456 | 730 |
| EPS(元) | 10.99 | 19.15 | 31.35 |
| EPS YoY% | 29.29 | 74.25 | 63.71 |
| 每股現金股利(元) | 8.50 | 14.62 | 24.25 |
| 每股淨值(元) | 66.22 | 93.57 | 84.10 |
| 本益比(x) | 21.8 | 19.5 | 11.9 |
| 本淨比(x) | 3.5 | 4.0 | 4.4 |
| 殖利率(%) | 2.3 | 3.9 | 6.5 |
環境、社會與治理(ESG)
➢ 2Q26隨客戶營運規模擴大，再加上轉投資效益，帶動基本面續升
2Q26 營收 5.91 億元，QoQ+14.7%，YoY+71.5%，AI 伺服器需求擴張 帶動 PCB 與半導體客戶擴大營運規模，使陽極材料訂單隨之增加，且公 司先前併購晨峰科技所貢獻 9,300 萬元亦為推升營收的來源；毛利率 37.07%，QoQ+1.3ppts；YoY+3ppts，在高毛利的半導體設備與耗材 業務成長，投資組合有所優化；稅後EPS 5.19元，QoQ+15.4%， YoY+124.6%。
➢ 陽極鈦網與BOO成公司成長動能
展望 2H26 年，衛司特受惠 PCB、光電面板及半導體客戶擴產，營收與 獲利可望高速成長。PCB 受 AI 伺服器升級及高階材料推動，陽極鈦網需 求大增，2026 年營收估 12.72 億元、YoY+27.5%；面板受鋁改銅及切 入京東方供應鏈帶動，估 4.5 億元、YoY+85.2%；半導體隨晶圓廠擴建 及 Recocell 設備、耗材需求提升，估 2.75 億元、YoY+142.8%。此外， BOO金屬回收業務亦受擴產及高銅價助益。
➢ 2027年電池回收業務與天瑛現金增資案將再添新成長動力
衛司特投資城鋒資源 51%股權，待 12 月新爐及粉碎系統復工後，廢電 池處理量首階段提升至 1,000 噸，月營收估 4,000 萬元；若 2Q27 變更 申請通過，處理量可望達 5,000 噸、月營收 2 億元。此外，公司認購天 瑛 20.83%股權，串聯含銅廢液回收、精煉及高階產品供應鏈，預估每季 貢獻1,600萬元獲利。此兩大投資案將成為2027年另一大成長動力。
➢ 預估衛司特2027年EPS 31.35元，維持買進，目標價460元
投研部預估衛司特 2026 年/2027 年營收 21.07 億元/30.84 億元， YoY+52.8%/+46.4%；毛利率 37.3%/38.3%，YoY+0.6ppts/+0.9ppts； 稅後EPS 19.15元/31.35元，YoY+72.9%/+63.6%。觀察過往未來4季 本益比，區間介於 10X~30X，目前股價位於下緣 12X，考量公司旗下 PCB、光電面板與半導體業務，及對鉛酸電池回收業者城鋒科技與天瑛 公司所進行的轉投資將成為2027年獲利增長的動能，用未來4季EPS 23.08 元計算，給 20 倍本益比，維持買進評等，目標價 460 元(未來 4 季3Q26~2Q27 PER 20X)。
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公司簡介
衛司特成立於 2001 年，初期主營業務為廢水處理統包工程，以電解化學技術開發可 應用於電路板行業的 Recocell 電解回收設備，首創獨特的 BOO 商業模式(即衛司特 指派內部專業員工至旗下大廠客戶的廠區內直接處理廢水，因此能為客戶節省委外廠 商徵收的運輸成本與非法傾倒的風險。在這些廠區內，經電解後所產生的銅可製造純 度達 99.5%的銅管，公司與客戶簽訂 6~10 年的長期契約後共享金屬的附加價值，共 創雙贏)。由於半導體、PCB 與面板等企業在製造精密電子線路的過程中通常會採取濕 式蝕刻或硫酸銅電鍍等相關製程，其含銅廢水量會隨客戶擴廠而大幅增加，因此衛司 特便有望從中受惠，創造循環經濟。
資料來源：國票投顧
2Q26隨客戶營運規模擴大，再加上轉投資效益，帶動基本面續升
衛司特 2Q26 營收 5.91 億元，QoQ+14.7%，YoY+71.5%，符合投研部預期的 5.91 億元，主因為 AI 伺服器需求擴張帶動 PCB 與半導體客戶擴大營運規模，使陽極材料 訂單隨之增加，再加上半導體金屬回收業務因金屬價格高漲而快速成長，此外公司先 前併購城鋒科技所貢獻的 9,300 萬元亦為推升營收的來源；毛利率 37.07%， QoQ+1.3ppts；YoY+3ppts，在高毛利的半導體設備與耗材業務成長，投資組合有所 優化；營業利益率 28.81%，QoQ+1ppts，YoY+3.6ppts；稅後淨利率 20.92%， QoQ+1.1ppts，YoY+3.3ppts；稅後EPS 5.19元，QoQ+15.4%，YoY+124.6%。毛 利率較預期的 36.06%高，但營業費用比預期略高，主因是推銷費用與管理費用隨業 務規模快速擴張而上升所致。
陽極鈦網與BOO成公司成長動能
展望 2H26 年，衛司特旗下各產業的客戶持續積極擴廠，預料仍將使公司維持營收與 獲利的高速成長期。在 PCB 產業方面，隨著 AI 伺服器升級帶動高階 PCB 朝高層數， 以及銅箔基板(CCL)邁向 M8/M9 高速材料發展，通孔及盲孔的深寬比持續提高，業界 對導電性與可靠性的要求亦同步提升，使高深寬比脈衝電鍍技術的採用率逐步上升， 進而帶動陽極鈦網的需求，因此過去 PCB 鍍銅耗材以磷銅球為主，使用比率約達七 成，陽極鈦網約三成，但如今磷銅球的使用比率反而降至約三成，陽極鈦網則成為主 要耗材。因此，過往公司相關產品交期約為 2~3 個月，惟自 2026 年中起進入需求快 速成長階段，目前交期已大幅延長至 6~9 個月，反映接單需求明顯成長，成為 PCB 相關業務的重要成長動能。投研部預估衛司特 2026 年 PCB 產業營收 12.97 億元， YoY+30%。
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在光電面板產業方面，雖然衛司特旗下客戶較少建造新廠，但隨著市場對高解析度、 大尺寸電視及高刷新率的需求增加，面板廠必需將原本導電性與電阻表現較差的鋁導 線，全面汰換為效能更佳的銅導線，因此公司可望在鋁改銅的製程升級潮中受惠，再 加上衛司特成功打入全球最大面板廠中國京東方的供應鏈，其首座廠區已完工，自 6 月起每月貢獻約 800 萬元的營收，為後續切入更多京東方廠房鋪路，因此存在巨大的 想像空間。投研部預估衛司特2026年光電面板產業營收4.25億元，YoY+74.9%。
在半導體方面，整體運營廠房數量將從目前的 26 座，擴增至 2026 年底的 32~33 座， 隨著廠區增加，旗下的 Recocell 金屬電解回收設備也將持續出貨至晶圓廠，加上對應 的高毛利耗材與維護訂單，使衛司特在既有多家台灣晶圓廠的客戶之外，再新增多間 先進製程的晶圓廠，目前除了各新廠區皆已確認導入公司的設備之外，包含記憶體廠 與封測廠新客戶也預計將於 1Q27 加入。投研部預估衛司特 2026 年半導體產業營收 1.8億元，YoY+58.9%。
資料來源：CME Group、MINING.COM
此外，上述提及的 PCB 與光電面板領域，衛司特也針對上述提及的三大產業客戶採取 BOO 模式進行廠中廠金屬回收業務，將硫酸銅廢液製成高純度的銅管，目前多家台廠 客戶在台灣與東南亞陸續擴產，使該業務成為公司的另一項成長動能，而該業務營收 中約 30%~40%與銅價高度連動，在全球大型銅礦區供應短缺、AI 資料中心高速發展 與關稅產生的囤貨效應帶動下，預估銅價將持續走揚或維持於高檔區間，對公司亦將 呈現正面的貢獻。
綜上所述，投研部預估衛司特 2026 年營收 21.07 億元，YoY+52.8%；毛利率 37.3%， YoY+0.6ppts；營業利益率與稅後淨利率分別為 29.59%/29.79%，YoY 分別為 +2.7ppts/+2ppts；稅後EPS 19.15元，YoY+72.9%。營收與獲利皆較預估下修，原 因為城鋒科技自2H26起因設備老舊而更換，暫停運作所致。
2027年電池回收業務與天瑛現金增資案將再添新成長動力
衛司特於 2026 年初斥資 1.93 億元取得鉛酸電池回收業者城鋒資源 51%股權，1H26 每月可處理約 400～600 噸廢棄電池，並貢獻逾 1,000 萬元單月營收，惟衛司特已引 進新型節能與精煉技術，使城鋒自 2H26 起暫停運轉並分兩階段實施改善計畫。第一 階段先解決破碎產能瓶頸，現有設備每月僅能處理約 400～500 噸廢鉛酸電池，新設 備建置後，月處理能力預計待 12 月投產後提升至 1,000 噸，目標改善營運效率並由 虧轉盈；第二階段導入精煉爐，預計年底到廠，利用廠內約千坪的閒置空間建置，不
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需再次停工，藉此降低處理成本。設備完成後，公司將申請提高核准處理量，若 2Q27 空污審查順利，處理量將由每月約1,000噸再次大幅提升至4,000～5,000噸。
此外，公司於 9 月初宣布參與天瑛公司的現金增資案，以每股 60 元認購 1 萬張股票， 取得約 20.83%的股權，由於天瑛為全台規模最大的硫酸銅製造商，長期專注於工業 級硫酸銅的研發、製造與精煉，未來展開合作後，衛司特回收的含銅廢液將直接輸往 天瑛的精鍊體系，打造從廢液回收、精煉到高階產品再供應的循環供應鏈，預估一季 將可認列1,600萬的獲利。
預估衛司特2027年EPS 31.35元，維持買進，目標價460元
投研部預估衛司特 2027 年營收 30.84 億元，YoY+46.4%；毛利率 38.3%， YoY+0.9ppts；稅後EPS 31.35元，YoY+63.6%。營收與獲利皆較原預期上修，上述 提及城鋒科技的設備升級改造將大幅提升營運效率，以及新入股的天瑛公司將貢獻獲 利所致。觀察過往未來 4 季本益比，區間介於 10X~30X，目前股價位於下緣的 12X， 考量公司旗下的 PCB、光電面板與半導體業者等多數客戶正在加速擴廠或進行製程升 級，且公司對鉛酸電池回收業者城鋒科技與天瑛公司所進行的轉投資將成為 2027 年 獲利增長的動能，用未來4季EPS 23.08元計算，給20倍本益比，維持買進評等， 目標價460元(未來4季3Q26~2Q27 PER 20X)。
| 表1：衛司特獲利預估比較 3Q26F、4Q26F | 表1：衛司特獲利預估比較 3Q26F、4Q26F | 表1：衛司特獲利預估比較 3Q26F、4Q26F | 表1：衛司特獲利預估比較 3Q26F、4Q26F | 表1：衛司特獲利預估比較 3Q26F、4Q26F | 表1：衛司特獲利預估比較 3Q26F、4Q26F | 表1：衛司特獲利預估比較 3Q26F、4Q26F |
| 調整後 | 調整後 | 調整前 | 調整前 | 差異 | 差異 | |
| 3Q26F (百萬元) | 4Q26F (百萬元) | 3Q26F (百萬元) | 4Q26F (百萬元) | 3Q26F (%) | 4Q26F (%) | |
| 營業收入 | 532 | 469 | 599 | 560 | -11.19 | 25.88 |
| 營業毛利 | 203 | 180 | 216 | 202 | -6.02 | 20.41 |
| 營業利益 | 170 | 140 | 179 | 170 | -5.03 | 20.54 |
| 稅後淨利 | 122 | 103 | 134 | 123 | -8.96 | 19.48 |
| EPS(元) | 5.14 | 4.32 | 5.63 | 5.17 | -8.70 | 22.17 |
| 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) |
| 毛利率 | 38.16 | 38.39 | 36.07 | 36.49 | 2.09 | 1.90 |
| 營業利益率 | 31.95 | 29.84 | 30.36 | 29.46 | 1.59 | 0.38 |
| 稅後淨利率 | 22.99 | 21.94 | 21.99 | 22.21 | 1.00 | -0.27 |
資料來源：國票投顧
資料來源：國票投顧
| 表2：衛司特獲利預估比較 2026F、2027F | 表2：衛司特獲利預估比較 2026F、2027F - 調整後 - FY26F (百萬元) | 表2：衛司特獲利預估比較 2026F、2027F - 調整後 - FY27F (百萬元) | 表2：衛司特獲利預估比較 2026F、2027F - 調整前 - FY26F (百萬元) | 表2：衛司特獲利預估比較 2026F、2027F - 調整前 - FY27F (百萬元) | 表2：衛司特獲利預估比較 2026F、2027F - 差異 - FY26F (%) | 表2：衛司特獲利預估比較 2026F、2027F - 差異 - FY27F (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 2,107 | 3,084 | 2,244 | 2,450 | -6.11 | 25.88 |
| 營業毛利 | 787 | 1,180 | 811 | 980 | -2.96 | 20.41 |
| 營業利益 | 624 | 980 | 661 | 813 | -5.60 | 20.54 |
| 稅後淨利 | 456 | 730 | 493 | 611 | -7.51 | 19.48 |
| EPS(元) | 19.15 | 31.35 | 20.63 | 25.66 | -7.17 | 22.17 |
| 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) |
| 毛利率 | 37.34 | 38.26 | 36.12 | 38.58 | 1.22 | -0.32 |
| 營業利益率 | 29.59 | 31.76 | 29.43 | 32.01 | 0.16 | -0.25 |
| 稅後淨利率 | 21.64 | 23.68 | 21.88 | 24.05 | -0.24 | -0.37 |
國票投顧
未來12個月P/E區間
未來12個月P/B區間
資料來源：國票投顧
近二十日籌碼變化
十大股東結構
董監事持股
資料來源：CMoney
| 持股人姓名 | 持股率% |
|---|---|
| 碧豐國際投資(股)施秀冰 | 15.55 |
| 世源投資(有) | 10.39 |
| 聖暉工程科技(股)梁進利 | 7.83 |
| 莉淳投資(股) | 5.80 |
| 林世民 | 5.51 |
| 丞呈投資(有) | 5.28 |
| 吟慶投資(有) | 2.44 |
| 陳美蓮 | 1.89 |
| 黃森元 | 1.68 |
| 施秀冰 | 1.37 |
資料來源：國票投顧
| 持股人 | 身分別 | 持股率% |
|---|---|---|
| 碧豐國際投資(股)施秀冰 | 董事 | 15.55 |
| 世源投資(有)林世民 | 董事長/總經理 | 10.39 |
| 世源投資(有)陳美瑟 | 董事 | 10.39 |
| 聖暉工程科技(股)梁進利 | 董事 | 7.83 |
| 張世其 | 獨立董事 | 0 |
| 李原吉 | 獨立董事 | 0 |
| 胡啟章 | 獨立董事 | 0 |
| 陳碩甫 | 獨立董事 | 0 |
| 施秀冰 | 法人代表(董事) | 1.37 |
| 梁進利 | 法人代表(董事) | 0 |
資料來源：CMoney
國票投顧
環境保護 Environment
資料來源：CMoney、企業揭露資訊
溫室氣體
水資源
社會責任 Social Responsibility
員工人數
國票投顧
公司治理評鑑
公司治理 Corporate Governance
企業功能委員會
股權控制
| 功能委員會 | 功能委員會 | 功能委員會 | 功能委員會 |
|---|---|---|---|
| 審计委員会(非强制设置) | ★ | 審计委員會(強制设設置) | |
| 提名委員會 | ★ | 資訊安全委員會 | |
| 公司治理委員會 | 永續發展委員會 | ★ | |
| 薪資報酬委員會 | ★ | 誠信經營委員會 | |
| 風險管理委員會 | 策略委員會 |
資料來源：CMoney、企業揭露資訊
今年以來沒有裁罰資訊
資料來源：CMoney蒐集MOPs重訊、環保署、金管會、勞動部裁罰資訊
附註說明
溫室氣體與水資源企業資訊來源為永續報告書及公開資訊觀測站
- 企業資料於每年6/30及9/30申報截止，CMoney蒐集整理數據於每年8月及10月更新最新資料
- 依循GRI國際準則，企業揭露溫室氣體與水資源等資料應揭露至少3至5年，因此最新年度永續報告書應有3至5年數據，表格數據以最新年度公告數據呈現
舉例.去年A公司公告2020、2019年溫室氣體資料，今年只公告2021年資料，視為今年沒有公告2020、2019歷史資料，於表格中只會呈現2021年資料。
企業裁罰資訊
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綜合損益表
| 百萬元 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F | FY25 | FY26F | FY27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 515 | 591 | 532 | 469 | 576 | 812 | 804 | 892 | 1,379 | 2,107 | 3,084 |
| 營業毛利 | 185 | 219 | 203 | 180 | 219 | 310 | 308 | 343 | 503 | 787 | 1,180 |
| 營業費用 | 41 | 49 | 43 | 40 | 51 | 56 | 48 | 46 | 132 | 174 | 200 |
| 營業利益 | 143 | 170 | 170 | 140 | 168 | 254 | 260 | 297 | 371 | 624 | 980 |
| 稅前淨利 | 148 | 167 | 171 | 142 | 184 | 270 | 276 | 313 | 370 | 628 | 1,044 |
| 本期淨利(NI) | 109 | 119 | 122 | 103 | 131 | 193 | 198 | 224 | 268 | 452 | 746 |
| 淨利歸屬於_母公司業主 | 107 | 124 | 122 | 103 | 127 | 189 | 194 | 220 | 262 | 456 | 730 |
| 淨利歸屬於_非控制利益 | 2 | -5 | 0 | 0 | 4 | 4 | 4 | 4 | 7 | -4 | 16 |
| 每股盈餘_本期淨利 | 4.50 | 5.19 | 5.14 | 4.32 | 5.50 | 8.12 | 8.32 | 9.41 | 10.99 | 19.15 | 31.35 |
| QoQ(%) | |||||||||||
| 營收淨額 | 42.60 | 14.74 | -10.00 | -11.87 | 22.85 | 40.98 | -0.99 | 10.95 | |||
| 銷貨毛利 | 42.71 | 18.74 | -7.37 | -11.33 | 21.67 | 41.55 | -0.65 | 11.36 | |||
| 營業利益 | 52.98 | 18.83 | -0.18 | -17.70 | 19.73 | 51.79 | 2.44 | 14.12 | |||
| 稅後純益_母公司淨利 | 58.72 | 15.37 | -1.08 | -15.88 | 23.33 | 49.11 | 2.57 | 13.40 | |||
| YoY(%) | |||||||||||
| 營收淨額 | 60.16 | 71.52 | 51.50 | 29.77 | 11.80 | 37.36 | 51.13 | 90.26 | 40.66 | 52.83 | 46.36 |
| 銷貨毛利 | 63.61 | 86.36 | 41.53 | 39.18 | 18.66 | 41.45 | 51.72 | 90.56 | 35.74 | 56.35 | 49.99 |
| 營業利益 | 71.66 | 95.71 | 58.59 | 49.33 | 16.88 | 49.30 | 53.22 | 112.48 | 43.43 | 67.89 | 57.09 |
| 稅後純益_母公司淨利 | 72.50 | 124.56 | 59.26 | 52.36 | 18.39 | 53.02 | 58.66 | 113.88 | 29.20 | 74.37 | 60.12 |
| 各項比率 | |||||||||||
| 營業毛利率 | 35.82 | 37.07 | 38.16 | 38.39 | 38.02 | 38.18 | 38.31 | 38.45 | 36.70 | 37.34 | 38.26 |
| 營業利益率 | 27.82 | 28.81 | 31.95 | 29.84 | 29.08 | 31.31 | 32.40 | 33.33 | 26.94 | 29.59 | 31.76 |
| 稅前淨利率 | 28.77 | 28.18 | 32.14 | 30.27 | 31.86 | 33.28 | 34.39 | 35.12 | 26.81 | 29.79 | 33.84 |
| 稅後淨利率 | 20.80 | 20.92 | 22.99 | 21.94 | 22.03 | 23.30 | 24.13 | 24.67 | 18.97 | 21.64 | 23.68 |
財務狀況表
現金流量表
資料來源：CMoney 、國票投顧
| 百萬元 | FY25 | FY26F | FY27F |
|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 334 | 650 | 779 |
| 應收款項 | 487 | 761 | 1,065 |
| 存貨 | 185 | 249 | 185 |
| 其他流動資產 | 34 | 1,542 | 1,806 |
| 流動資產 | 1,607 | 3,202 | 3,836 |
| 長期投資 | 80 | -44 | -174 |
| 不動產、廠房與設備 | 358 | 404 | 451 |
| 其他非流動資產 | 76 | -703 | -1,503 |
| 非流動資產 | 513 | -343 | -1,226 |
| 資產總計 | 2,120 | 2,859 | 2,610 |
| 短期借款 | 0 | 35 | 86 |
| 應付款項 | 265 | 703 | 265 |
| 其他流動負債 | 120 | -184 | 312 |
| 流動負債 | 385 | 553 | 663 |
| 長期借款 | 0 | 219 | 241 |
| 其他非流動負債 | 110 | -140 | -296 |
| 非流動負債 | 110 | 79 | -55 |
| 負債總計 | 494 | 633 | 608 |
| 股本 | 238 | 238 | 238 |
| 資本公積 | 675 | 702 | 702 |
| 保留盈餘 | 652 | 906 | 1,434 |
| 其他權益 | 11 | 381 | -372 |
| 股東權益 | 1,626 | 2,227 | 2,002 |
| 百萬元 | FY25 | FY26F | FY27F |
|---|---|---|---|
| 本期稅前淨利(淨損) | 370 | 628 | 1,044 |
| 折舊攤提 | 82 | 274 | 306 |
| 營運資金增減 | 172 | -776 | 198 |
| 其他 | -445 | -485 | -576 |
| 來自營運之現金流量 | 179 | -360 | 971 |
| 資本支出 | -98 | -1,600 | -1,600 |
| 長投增減 | -45 | -124 | -130 |
| 其他 | 158 | 20 | 78 |
| 來自投資之現金流量 | 15 | -1,704 | -1,652 |
| 自由現金流量 | 194 | -2,063 | -681 |
| 借款增(減) | 0 | -30 | -134 |
| 其他 | -166 | 2,159 | 250 |
| 來自融資之現金流量 | -166 | 2,379 | 809 |
| 本期產生之現金流量 | 29 | 316 | 129 |
| 期末現金及約當現金 | 334 | 650 | 779 |
財務比率表
資料來源：CMoney 、國票投顧
| (%) | FY25 | FY26F | FY27F |
|---|---|---|---|
| 負債比率 | 23.32 | 22.12 | 23.29 |
| 槓桿比率 | 30.42 | 28.41 | 30.37 |
| 流動比率 | 417.42 | 578.89 | 578.89 |
| 存貨周轉率(次) | 5.10 | 6.08 | 8.76 |
| 存貨週轉天數 | 70.58 | 60.06 | 41.65 |
| 應收帳款週轉天數 | 116.98 | 108.06 | 108.06 |
| 股東權益報酬率 | 17.16 | 20.48 | 36.48 |
| 總資產報酬率 | 12.68 | 18.31 | 26.70 |
國票投顧
近八季營收及稅後淨利
近八年營收及稅後淨利
近八季三率走勢圖
近八年股利及殖利率
近八月外資買賣超
近八月投信買超
歷史投資建議走勢
國票投顧
國票買進個股數
評等說明
| 投資評等 | 個股數 |
|---|---|
| 強力買進/買進 | 94 |
| 評等 | 定義 |
|---|---|
| 強力買進 | 預估未來3個月內的絕對報酬高於40%，且短期股價動能強 勁 |
| 買 進 | • 預估未來3個月內的絕對報酬高於20% • 中大型股及金融股：預估未來3個月內的絕對報酬高於 12%以上 |
| 區間操作 | • 預估未來3個月內絕對報酬小於20% • 中大型股及金融股：預估未來3個月內的絕對報酬小於 12% |
| 觀 望 | 預估未來3個月內的絕對報酬低於0% |
| 未 評 等 | • 該公司未於國票核心持股名單 • 國票可能與該公司進行業務而處於緘默期 |
備註：「續推買進」報告－預估未來 3 個月內的絕對報酬高於 10%；中大型股及 金融股，預估未來3個月內的絕對報酬高於6%以上
研究員聲明
本研究報告之內容，係研究人員就其專業能力之善意分析，負責之研究人員(或者負責參與的研究人員)確認：本研究報告的內容係反映研究人員對於相關證券的個人 看法；研究人員的報酬與本研究報告內容表述的個別建議或觀點無關。
公司總聲明
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